全球大数据专题（二）：高频大数据看4月市场，确定性投资机会何在？-20200512-国金证券-34页_4mb

高频大数据看4月市场：确定性投资机会何在？

核心内容

本报告基于高频大数据分析，探讨了4月全球及中国市场的经济复苏情况，重点分析了疫情对经济活动的影响以及不同国家的复苏进度。报告指出，全球“至暗时刻”已过，但美国的复苏仍存在不确定性，而中国则在基建、娱乐等领域表现出强劲的复苏势头，成为当前市场确定性投资机会的代表。

主要观点

全球市场复苏趋势

• 疫情控制趋稳：全球主要国家的确诊数变化率出现显著下降，疫情传播逐步得到控制，尤其是欧洲国家。
• 经济活动回升：全球排放水平出现回升，说明社会活跃度增加，推动了经济恢复。
• 能源库存高位：全球原油浮仓水平持续上升，反映经济活动仍处于低位，能源过剩。
• 出行与航运复苏：欧美国家的出行指数在4月下旬开始回升，经济活跃度上升，但存在疫情二次爆发风险。
• 美国特殊复苏路径：美国经济在疫情后快速复苏，但其确诊人数仍处于高位，增加了经济复苏的不确定性。

中国市场表现

• 基建引领复苏：中国基建相关行业表现强劲，卡车物流强度恢复至年初的93.4%，显示货运需求旺盛。
• 娱乐板块逆势增长：游戏、视频等娱乐类App在复工后仍保持高增长，月活用户使用时长和使用次数均高于往年同期。
• 区域经济差异：内陆经济较弱省份的卡车物流强度和水泥需求上升，显示基建投资对这些地区有明显拉动作用，符合国家政策导向。

关键信息

全球复苏情况

• 欧洲：整体确诊率显著下降，居家人流强度降低，工作场所与公园人流恢复，德国恢复显著。
• 美国：确诊人数高，经济复苏迅速，但存在疫情二次爆发和长尾风险。
• 亚洲：韩国经济活跃度较高，日本和新加坡仍处于低位，新加坡出现“油轮堵港”现象。

中国复苏亮点

• 基建表现突出：卡车物流强度恢复至93.4%，远超其他交通方式。
• 重卡销量回升：3月重卡销量同比增长近2%，显示基建需求强劲。
• 挖掘机需求旺盛：3月挖掘机销量同比增加近12%，价格上调，反映市场需求上升。
• 娱乐消费持续增长：游戏和视频类App在复工后仍保持高增长，与市场预期存在明显预期差。

投资建议

• 内需板块：如基建，其估值提升逻辑值得关注。
• 预期差板块：如游戏、视频类，表现出“你觉得我会不行，我却依旧很行”的特点，值得关注。

风险提示

• 物流受阻风险：高速公路收费可能对物流活动产生超预期影响。
• 海外复苏不及预期：欧美国家复苏力度可能低于预期，影响全球需求回暖。

图表目录（摘要）

• 图表1-2：全球新冠疫情分布及累计确诊病例
• 图表3：各国确诊数变化率
• 图表4-7：全球排放及能源库存情况
• 图表8-34：各国出行指数及人流变化情况
• 图表35-53：美国疫情数据及社会活动变化
• 图表54-59：亚洲国家疫情及航运情况
• 图表60-75：中国交通及基建数据
• 图表76-80：中国娱乐板块用户行为数据

总结

• 全球复苏态势：全球疫情控制趋稳，但美国复苏存在不确定性，欧洲逐步复工，亚洲国家复苏差异明显。
• 中国复苏强劲：基建、物流、娱乐等板块表现突出，尤其在内陆经济较弱省份。
• 投资机会：基建和娱乐板块具备较高的确定性，值得关注。
• 风险因素：物流成本上升、海外复苏不及预期可能影响市场表现。