20230129-华安证券-商贸零售_疫情优化叠加春节旺季_免税销售快速回暖_2页_293kb

报告摘要

疫情优化叠加春节旺季，免税销售快速回暖总结

核心内容

本报告发布于2023年1月29日，由华安证券分析师王洪岩与刘静茹共同撰写，对海南离岛免税行业在2023年春节期间的表现进行了分析。报告指出，随着疫情防控政策的优化和春节假期的到来，海南免税行业迎来快速复苏，销售数据显著增长，为全年800亿元销售目标奠定了良好基础。

主要观点

疫情好转与春节假期双重驱动：海南作为冬季旅游目的地，疫情放开后首个春节假期带来客流大幅反弹。根据交通运输部预测，2023年春运进出海南岛客流总量预计达870万人次，同比增长13.6%，恢复至2019年的84%。
春节黄金周数据亮眼：
- 海南省春节黄金周（1.21~1.27）客流量达289.21万人次，同比增长21.28%。
- 进出岛旅客达189.89万人次，同比增长44.05%，恢复至2019年水平。
- 三机场（海口美兰、琼海博鳌、三亚凤凰）进出岛航班达6683架次，旅客吞吐量109.2万人次，分别同比增长7.2%、27.0%，恢复至2019年同期的98.4%和90.9%。
- 美兰机场单日旅客吞吐量在1.27日突破9万人次，创疫情以来新高。
- 三亚机场单日旅客吞吐量在1.27日突破8.5万人次，创通航以来新高。
免税销售快速回升：
- 春节黄金周期间，海南12家离岛免税店总销售额达25.72亿元，日均超3.6亿元，同比增长20.69%，较2019年增长329%。
- 海口6家免税店销售额7.68亿元，同比增长587%；三亚4家免税店销售额17.23亿元，同比增长259%。
- 王府井国际免税港于2023年1月18日试营业，吸引大量年轻消费者，最高客流达4.8万人次。
消费数据恢复明显：
- 海口海关监管离岛免税购物金额15.6亿元，同比增长5.88%；购物人数15.7万人次，同比增长9.51%；人均消费9959元。
投资建议：
- 推荐【中国中免】：作为免税龙头，其供应链持续强化，占据机场核心流量，新海港免税城逐步放量。
- 推荐【王府井】：新开免税港表现突出，有望借助集团资源布局市内免税，进一步提升市场份额。

关键信息

行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率将领先市场基准指数5%以上。
销售目标：海南离岛免税全年销售目标为800亿元，春节数据为实现该目标提供了有力支撑。
促销策略：各免税店推出“免税年货节”，通过闪购、打折、满减、抽奖、联名产品等方式刺激消费。
风险提示：包括疫情反复、行业竞争加剧、宏观经济波动等。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。