20230602-交银国际证券-2023下半年展望_低基数上盈利回升_估值修复仍可期_17页_1mb

报告分析摘要：2023年证券行业下半年展望

核心内容概述

这份报告分析了2023年下半年中国证券行业的预期，基于近期市场数据和预测。报告强调了盈利回升、估值修复和结构性市场行情，重点讨论了自营投资收益反弹、经济复苏进程、外资流入等因素。数据显示，2023年一季度券商盈利显著增长，预计全年有望实现约20%的盈利增速。同时，个股推荐集中在头部券商和特定业务优势企业。

盈利与市场预测

• 2023年第一季度，42家A股上市券商归母净利润同比增86%，主要由于股票市场转暖和自营投资收益扭亏为盈。预计全年盈利增速在20%左右，受益于低基数效应。
• 外资外资流入A股可能加大，支撑市场；预计日均成交额将恢复正增长，IPO募资额或略降，投行业务市场份额仍向头部券商集中。
• 股市预计将保持结构性行情，围绕人工智能和中国特色估值体系展开，经济复苏缓慢影响股票表现。

个股推荐

• 强烈推荐具备自营投资收益弹性的券商，如华泰证券和中信证券。
• 支持业务均衡的头部券商，包括中信建投和中金公司。
• 潜在机会包括财富管理和资管业务领先的券商，如东方财富和广发证券。
• 具体评级：华泰证券（买入）、中信证券（买入）、中信建投（买入）、中金公司（买入）。

风险与估值

• 风险因素包括经济复苏低于预期、外资流入减缓和美国通胀持续高位。
• 当前行业估值偏低，预计随着经济复苏和股票市场修复，估值有望回升；行业市净率处于历史低位。

总体展望

报告维持行业同步评级，认为下半年若经济超预期，券商盈利和股市行情可能扩展至更多领域，财富管理和服务需求或提振。