20241118-国投期货-橡胶RU／NR／BR周报_基本面弱_美元续强_胶价走弱_13页_2mb

橡胶市场周报总结

核心内容概述

本周橡胶市场整体表现偏弱，天然橡胶（RU）、20号胶（NR）和丁二烯橡胶（BR）期货价格均出现下跌。市场情绪悲观，主要受宏观驱动减弱及国际原油价格下跌影响。国内丁二烯橡胶出厂价大幅下调，跌破一万元关口，同时裕龙石化丁二烯装置计划投产，进一步影响市场预期。

主要观点

1. 行情回顾

• RU下跌：天然橡胶期货价格周内下跌。
• NR和BR大跌：20号胶和丁二烯橡胶价格跌幅较大。
• 外盘影响：国际原油价格下跌，带动外盘丁二烯港口价格暴跌。
• 国内价格调整：国内丁二烯橡胶出厂价下调，上下游利润分配格局改善。
• 轮胎市场：轮胎开工率小幅回落，库存回升，市场表现偏弱，但原料价格下跌使企业利润增加。

2. 供应情况

• 国外供应充足：天然橡胶处于高产期，供应压力较大。
• 国内减产：云南产区进入减产期，而海南胶水价格保持稳定。
• 台风影响：第24号台风“万宜”将影响海南和越南等产区，可能对供应造成短期扰动。
• 装置运行：国内丁二烯橡胶装置开工率回落，部分企业如振华新材料、浙江石化短期检修，独山子石化降负运行。

3. 库存变化

• RU仓单下降：RU期货仓单减少2.1%，同比减少3%。
• NR仓单下降：NR期货仓单减少3%，同比减少10.4%。
• BR仓单变化：BR仓库仓单减少430吨，厂库仓单增加140吨。
• 青岛库存：橡胶总库存41.59万吨，周环比微增0.7%，同比大幅下降42.5%。
• 社会库存：国内丁二烯橡胶社会库存1.46万吨，周环比增长2.3%，同比上升11.1%。

4. 进口与宏观经济

• 天然橡胶进口：10月份进口65.9万吨，同比增长4.7%，环比增长7.3%，进口形势有所改善。
• 宏观经济数据：国家统计局数据显示，10月中国宏观经济稳中有改善，刺激政策效果初现。
• 美元走势：美联储释放降息节奏放缓信号，美元指数继续走强，对橡胶等国际大宗商品形成压力。

关键信息

• 市场情绪：整体偏悲观，期货市场操作空间有限。
• 操作建议：
  • RU&NR：谨慎对待，趋势不明朗。
  • BR：观望为主，短期可操作性差。
  • 套利机会：关注NR与BR之间的套利机会。

图表与数据支持

• 图1：中国橡胶（RU&NR&BR）期货价格走势
• 图2：新加坡橡胶期货价格走势
• 图3：日本橡胶期货价格走势
• 图4：天然橡胶美金价（CIF青岛主港）
• 图5：中国天然橡胶现货市场价格
• 图6：中国石化华北合成橡胶和丁二烯出厂价
• 图7：RU与NR、RU与BR、NR与BR主力收盘价差季节性
• 图8：RU1月合约基差季节性
• 图9：NR1月合约基差季节性
• 图10：RU5月合约基差季节性
• 图11：NR5月合约基差季节性
• 图12：RU9月合约基差季节性
• 图13：NR9月合约基差季节性
• 图14：BR主力合约基差季节性
• 图15：中国橡胶月度进口量季节性
• 图16：中国丁二烯橡胶月度进口量季节性
• 图17：中国丁二烯橡胶累计出口量及同比增长
• 图18：中国合成橡胶月度产量及同比增长
• 图19：中国轮胎月度产量及同比增长
• 图20：中国汽车月度产量及累计产量
• 图21：中国汽车月度销量及累计销量

总结与展望

综合来看，橡胶市场面临供应压力、需求放缓和成本走弱的三重压力。宏观利好效应逐渐消退，市场整体偏弱。操作上建议对RU和NR保持谨慎，BR以观望为主，同时关注NR与BR之间的套利机会。未来需密切关注台风对产区的影响、装置投产节奏及宏观经济政策变化，以判断市场走势。