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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2018年5月24日）

一、国内市场分析

核心内容

• 市场表现：周三沪深两市低开低走，宽幅震荡调整，股指呈现逐级盘跌走势，午后虽有软件板块异动，但整体做多力量不足，最终收盘跌幅均超过1%。
• 成交量：全天两市成交量达4600多亿，略有增加，但市场量价出现背离现象。
• 板块动态：海南概念、电力和土地流转板块略有上涨，而资源和金融等权重板块跌幅显著，成为拖累大盘的主要因素。

主要观点

• 权重调整：国家发改委采取措施平抑煤价，严惩扰乱煤炭市场行为，导致动力煤和煤炭板块期现双杀，进一步拖累资源板块。
• 中美贸易影响：特朗普表示尚未与中国达成中兴事件相关协议，未来不确定性增加，引发投资者担忧情绪。
• 市场趋势：管理层持续强监管、防风险，IPO常态化和CDR发行预期加剧市场资金供求失衡，增量资金有限，市场仍以存量资金博弈为主，趋势性机会缺乏，行情呈现板块轮动反复。
• 技术分析：沪深股指收复短期周均线并站上多空分界岭，中期趋势渐趋好转；但日线指标高位粘合向下，股指跌破短期均线，显示上行压力较大，短期市场或延续宽幅震荡。

操作建议

• 建议维持控仓策略，精选个股进行操作。

二、行业动态与点评

奶业振兴

• 政策动向：国务院常务会议决定推进奶业振兴，提高生鲜乳、灭菌乳等国家标准，目标是3年内显著提升国产婴幼儿配方乳粉品质、竞争力和美誉度。
• 市场前景：受益于棚改货币化带来的财富效应和消费习惯培育，低线市场未来3至5年有望保持两位数增长。
• 关注公司：天润乳业、燕塘乳业、庄园牧场等。

北斗芯片应用

• 技术突破：国产北斗芯片已实现规模化应用，工艺提升至28纳米，价格降至6元，性能达到或优于国际同类产品。
• 产业前景：预计至2020年，我国卫星导航产业规模将超4000亿元，北斗可拉动2400亿至3200亿元市场份额。
• 关注公司：海格通信、华力创通等。

猪价上涨

• 价格变动：外三元生猪价格单日上涨2%，内三元生猪脱离震荡平台，反弹趋势明显。
• 行业背景：春节后猪价持续下跌，创八年新低，大部分养殖户亏损，挺价意愿增强，市场猪源减少。
• 专家预测：预计6月份猪价反弹空间较大。
• 关注公司：正邦科技、天邦股份等。

三、宏观经济动态

1. 服务贸易试点：国务院在17个地区深化服务贸易创新发展试点，重点在电信、旅游、金融等领域推出开放举措。
2. 奶业振兴政策：强化金融保险、奶畜养殖用地等支持，增加托幼和学前教育资源供给。
3. 自贸区改革：复制推广27项改革试点经验，包括国际船舶运输、生物医药审批、外贸备案等。
4. 中美贸易：中方欢迎优质美国产品进入中国市场，美方将访华落实采购农产品、能源产品等共识。
5. 扩大进口政策：商务部酝酿多项消费升级政策，包括扩大中高端商品进口、信息消费、汽车消费等。
6. 央行操作：开展1500亿元逆回购操作，净回笼300亿元，维持流动性合理稳定。

四、国际市场分析

指数与大宗商品表现

主要观点

• 美联储动向：5月FOMC会议纪要显示，多数委员认为下一次加息可能较快到来，关注收益率曲线和温和通胀过冲。
• 贸易政策不确定性：特朗普考虑对进口汽车征收25%关税，增加市场不确定性。
• 欧洲央行表态：马库赫认为QE已完成使命，欧洲央行可逐步减少规模，预计2020-2021年名义通胀率将达目标。
• 欧元区经济数据：制造业PMI初值55.5，创16个月新低；服务业PMI初值53.9，低于预期。
• 土耳其加息：土耳其央行上调LLW利率至16.5%，表示将采取强有力的货币政策紧缩。

五、免责声明

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