20240421-广发期货-油脂期货周报_棕油短期或存惯性下跌压力_关注五一前资金动向_55页_4mb

广发期货油脂周报分析总结

报告核心观点：受地缘政治、天气和库存预期影响，国内外油脂市场震荡下行，重点关注五一假期前资金动向。

一、棕榈油（棕油）

国际方面

• 马来西亚棕榈油库存降至1715万吨，创2023年5月以来最低，支撑市场。
• 印尼库存回落至304万吨，库消比为1.57。
• 油价下跌主要因基本面疲软，南美产量增加预期压制价格。

国内方面

• 大连棕榈油跌破7500元/吨支撑，短期惯性下跌压力明显。
• 五一假期临近，市场存在空头离场预期。
• 巴西红棕油价差走弱，国内进口利润改善，可能遏制反弹空间。

二、豆油

国际方面

• CBOT大豆可能跌破1150美分支撑，因播种进度不及预期。
• 美联储对降息推迟（美元偏强）打压大宗商品。

国内方面

• DCE豆油关注7400元/吨支撑。
• 国内开机率提升但终端需求疲软，工厂供应有限。
• 南美大豆大量到港压制价格，技术面仍承压。

三、豆棕价差

豆棕主力价差继续倒挂，棕油性价比减弱。
美豆油装船量低位运行，出口节奏放缓影响市场信心。
INE印尼生物柴油进口增幅扩大，对棕榈油需求形成竞争。

关键因素总结

• 资金动向：五一前需警惕资金集中平仓。
• 天气影响：美国大豆产区天气转干利于播种，可能延迟节奏。
• 库存预期：南美产量增加预期压制油脂价格。
• 交易所持仓：CFTC数据显示空头持仓扩大。

风险提示：短期关注资金动向、印尼库存及出口数据变化。
免责声明：观点仅供参考，投资风险自负。