20201011-华创证券-房地产行业双周报_恒大战投事件平息_国庆房企销售靓丽_31页_3mb

报告摘要

本双周报主要分析了2020年9月26日至10月9日期间，中国房地产行业的销售数据、政策动态、公司动态及市场表现。整体来看，行业销售表现较好，政策调控趋严，部分城市库存去化有所改善，恒大战投事件已基本平息，为行业带来积极影响。

销售数据：国庆前一周，45城一手房成交736.3万平米，环比下降3%；9月累计成交同比上升12%。其中，一二线城市销售表现优于三四线城市，三四线城市成交同比略有下降。
国庆期间销售：国庆假期期间，32城一手房成交264万平米，同比上升3%。主流房企认购销售同比上升10%-100%，销售依然靓丽。
库存情况：15城上周推盘532万平米，可售面积环比上升0.3%。去化月数为8.2个月，环比下降0.7个月，显示行业仍处于低库存状态，加库存过程较为纠结。
政策动态：央行强调深化利率市场化改革，引导贷款利率下行。世银预测亚洲经济增长仅0.9%，中国增长2%。唐山加大商品住宅用地供应，实行“限房价、竞地价”政策。东莞推出租赁型人才住房租金标准政策，贵州推进城市更新及保障性住房建设。
公司动态：部分房企9月销售额表现亮眼，如招商蛇口、宝龙地产等。阳光城拟发行ABS及住房租赁专项债券，蓝光发展、华夏幸福等也进行融资操作。恒大与战投达成补充协议，战投不进行回购，推动行业稳定。
市场表现：SW房地产指数上涨1.02%，但相对沪深300弱于大市，板块排名靠后。个股中，万方发展、宝安地产等涨幅居前，而嘉凯城、阳光城等跌幅靠后。

国庆前一周（9.26-10.2）：
- 45城合计成交736.3万平米，环比下降3%。
- 一二线城市成交570.2万平米，环比下降8.5%。
- 三四线城市成交166万平米，环比上升22.3%。
- 9月累计成交同比上升12%，其中一二线同比上升18%，三四线同比下降6%。
- 10月累计成交同比略降，一线城市去化月数下降0.4个月，二线城市下降0.6个月，三线城市下降2.3个月。
国庆当周（10.3-10.9）：
- 45城合计成交282万平米，环比下降62%。
- 一二线城市成交200.4万平米，环比下降64.9%。
- 三四线城市成交81.7万平米，环比下降52.4%。
- 10月累计成交同比下降9%，一线城市去化月数下降0.4个月，二线城市下降0.6个月，三线城市下降2.3个月。

国庆前一周（9.26-10.2）：
- 14城合计成交126.4万平米，环比下降23.6%。
- 9月累计成交同比上升18%，其中一线城市同比上升31.7%，二线城市上升12.4%，三四线城市上升5.1%。
国庆当周（10.3-10.9）：
- 14城二手房成交数据未更新，暂不分析。

国庆前一周（9.26-10.2）：
- 15城合计推盘507.2万平米，环比下降13.4%。
- 可售面积9659万平米，环比上升0.8%。
- 3个月移动平均去化月数为8.8个月，环比下降0个月。
国庆当周（10.3-10.9）：
- 15城合计推盘532万平米，环比上升5%。
- 可售面积9685.7万平米，环比上升0.3%。
- 3个月移动平均去化月数为8.2个月，环比下降0.7个月。

宏观政策：
- 央行推动利率市场化改革，引导贷款利率下行。
- 世银预测亚洲经济增长0.9%，中国增长2%。
- 1-8月全国改造城镇老旧小区2.78万个，涉及居民540万户。
地方政策：
- 唐山加大商品住宅用地供应，实行“限房价、竞地价”。
- 东莞发布租赁型人才住房租金标准政策，租金不高于普通商品住房平均租金的60%。
- 贵州三年城建投资完成7200亿，推进城市更新及保障性住房建设。
信贷政策：
- 监管机构要求大型商业银行控制涉房贷款规模，部分大行新增房贷占比降至30%以下。
行业事件：
- 恒大与战略投资者达成补充协议，战投不进行回购，股权比例不变。
- 恒大与剩余战投仍在商谈中。

推荐：房地产板块及物管板块。
重点推荐企业：
- 住宅开发：金科股份、金地集团、万科A、保利地产、阳光城、中南建设（A股）；世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂（H股）。
- 物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务；建议关注宝龙商业。
- 商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城；建议关注华润置地。
- 物流地产：ESR、南山控股。