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多因子Alpha策略周报总结（2015年08月23日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》，主要分析了沪深300和中证800指数下的多因子策略表现，并探讨了融资融券标的多因子策略的运行情况。报告指出，本周多因子Alpha策略整体表现不佳，面临较大的回撤压力，但部分因子仍表现出一定的超额收益能力。

主要观点

1. 本周市场表现：

   • 大盘反弹，但多数主流风格因子失效。
   • 反转因子表现突出，成为唯一相对有效的因子。
   • 小盘股仅获得微小Alpha收益，对冲策略涨跌参半。

2. 多因子策略表现：

   • 采用两种权重分配方式：因子等权和分类IC_IR加权。
   • 对于沪深300和中证800指数，两种策略下的超配组合均出现不同程度的回撤。
   • 本周沪深300多因子策略超配组合平均收益为-12.57%至-13.08%，超额收益为-0.68%至-1.20%，而今年超额收益为25.53%至36.90%。
   • 中证800多因子策略超配组合本周收益为-12.50%至-13.09%，超额收益为-0.62%至-1.21%，今年超额收益为52.49%至57.79%。

3. 因子有效性分析：

   • 沪深300指数成分股中，有14个因子被认定为有效，其中部分因子对金融行业股票不适用，因此进行了均值暴露处理。
   • 中证800指数成分股中，有11个因子被认定为有效，且其表现与沪深300指数中有效因子高度重合。
   • 因子分类IC_IR加权策略能够更有效地解决因子间相关性过高问题，同时兼顾因子历史表现。

4. 多空组合表现：

   • 融资融券标的多因子策略中，超配组合与卖空组合收益差异较大，部分组合表现出显著的超额收益。
   • 采用股票等权和流通市值加权两种方式构建的多空组合，本周收益为0.03%至-2.92%，今年收益为20.64%至36.66%。

关键信息

一、沪深300多因子策略表现

二、中证800多因子策略表现

三、融资融券标的多因子策略表现

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据构建，市场波动可能使其失效。
• 投资者需注意策略的不确定性，不应仅依赖本报告做出投资决策。

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