20240920-东方财富证券-双杰电气-300444.SZ-2024年中报点评_各业务协同发展_盈利能力持续提升_4页_458kb

双杰电气中报深度分析总结

核心业务表现

双杰电气2024年上半年保持稳健增长，实现营收167.4亿元，同比增长13.15%；归母净利润8.6亿元，同比增长43.31%；扣非净利润9.5亿元，同比增长109.59%。传统智能电气业务依然是公司的基本盘，六大业务板块协同发展。其中，新能源建设开发（营收21.57亿，毛利率10.95%）、变压器（营收26.16亿，毛利率18.38%）和高低压成套开关柜（营收16.9亿，毛利率17.17%）为主要贡献点。特别是新能源智能装备业务，营收达26.5亿，毛利率高达39.83%。公司毛利率同比提升至20.44%，净利率升至5.35%，盈利能力显著增强。

新能源布局与海外扩张

公司在新能源领域践行“风、光、储、充、换”全产业链布局：

1. 新能源智能装备业务：营收占比首次突破24%
2. 海外市场持续高增长：2023年海外收入达7.51亿元，同比增长38.75%；产品已进入瑞典、芬兰等地，预计2024年将继续扩大全球市场份额。

未来展望与投资建议

分析师预测双杰电气未来三年将保持高速增长：

1. 营收：2024年54.51%增速，2026年738.94亿，5年复合增长率31%
2. 净利润：同期从43.95亿增长至69亿，增速最快达31%
3. 现价PE（11-8倍）低于历史水平，首次给予“增持”评级。

风险提示

1. 行业投资不及预期风险
2. 原材料价格波动风险
3. 新产品开发不及预期风险