20161007-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_煤价继续走高_逆向调控政策加码_19页_1mb

报告摘要

2016年10月7日，煤炭行业周报指出煤价继续走高，政府加大逆向调控力度，以稳定市场供需。同时，投资策略方面维持行业“推荐”评级，认为若板块出现回调，是介入时机。个股方面，重点推荐焦煤相关标的和具有转型概念的公司。

煤价上涨：环渤海5500大卡动力煤价格继续上涨，达到572元/吨，9月累计涨幅达79元/吨。焦煤方面，港口价格平稳，但产地价格普涨，如临汾主焦煤涨至920元/吨。
政策调控：为抑制煤价过度上涨，发改委在放开74座先进煤矿的基础上，再放开约800座矿井，允许其执行330天生产制度，其余矿井仍执行276天政策，以增加供给。
市场表现：本周中信煤炭指数上涨2%，沪深300下跌1%，相对收益为2个PCT。年初以来中信煤炭指数上涨8%，沪深300下跌6%，相对收益为14个PCT。
期货市场：动力煤1701价格上涨20.8元/吨，涨幅4%；焦炭1701价格上涨59.5元/吨，涨幅4.8%；焦煤1701价格上涨75元/吨，涨幅8.1%。
钢铁与焦炭市场：螺纹钢价格小幅回升，焦炭价格暂稳，钢铁和焦炭库存维持低位。
投资策略：建议积极参与煤炭行业，重点配置焦煤标的，如阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电；同时关注转型概念的*ST神火、永泰能源、*ST山煤。
风险提示：供给侧改革力度有所减弱，可能影响行业走势。

螺纹钢：价格回升，全国平均价2544元/吨，涨22元/吨或0.9%；上海地区螺纹钢价2340元/吨，涨30元/吨或1.3%。
焦炭：价格暂稳，唐山二级焦到厂价1440元/吨，持平；临汾二级焦出厂价1280元/吨，涨60元/吨或4.9%。
焦煤：价格继续上涨，京唐港山西主焦煤1090元/吨，环比涨40元/吨或3.8%；国际焦煤价格上涨，澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价212.5美元/吨，涨4美元/吨或1.9%。

动力煤期货：动力煤1701合约结算价为538.2元/吨，涨20.8元/吨或4%。
港口煤价：环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于561元/吨，环比涨7元/吨；秦皇岛港山西优混报573元/吨，涨15元/吨；广州港山西优混报635元/吨，涨15元/吨。
国际动力煤：澳大利亚纽卡斯尔港动力煤报75.8美元/吨，涨1.5%；南非理查德港动力煤报69.5美元/吨，涨3%；欧洲ARA港动力煤报66.7美元/吨，涨5.8%。
BDI指数：持续拉涨，收于930点，环比涨65点或7.5%。
沿海煤炭运费：秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于26.6元/吨，涨3.9%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于21.7元/吨，涨9%。

港口库存：秦皇岛港库存326万吨，环比涨18.3%；曹妃甸港库存214万吨，环比涨15.7%；国投港区库存86万吨，环比涨19.4%；天津港区库存448万吨，环比跌13%；广州港库存217.3万吨，环比涨4.2%。
电厂库存：六大发电集团库存1221万吨，环比涨3.1%；库存可用天数20.42天，环比跌3.5%；日均耗煤58.7万吨，环比涨5.5%。

公司名称	股价	EPS（元）	P/E（x）	PB
西山煤电	9.6	0.04	221	1.8
冀中能源	6.2	0.10	62	1.2
潞安环能	8.0	0.03	265	1.3
中国神华	15.2	0.81	19	1.0
阳泉煤业	6.9	0.03	237	1.2
大同煤业	7.2	-1.08	69	2.3
开滦股份	7.4	-0.34	81	1.4
露天煤业	8.3	0.33	25	1.5
安源煤业	5.1	0.03	166	1.6

港口与产地价差：秦皇岛山西优混（5500）与大同动力煤（5500）价差为132元/吨，环比涨3元/吨；广州港山西优混（5500）与秦皇岛动力煤（5500）价差为48元/吨，环比跌9元/吨。
库存趋势：煤炭库存持续低位运行，港口和电厂库存均出现小幅增长，但整体仍处于历史低位。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准