20220715-安信证券-梦百合-603313.SH-22Q2业绩边际改善_全球化布局持续深化_5页_357kb

梦百合（603313.SH）2022年半年度业绩总结

核心内容

梦百合于2022年7月15日发布了2022年半年度业绩预告，显示公司业绩显著回升。2022H1公司实现归母净利润0.70-1.00亿元，同比增长694%-1034%；扣非后归母净利润0.50-0.70亿元，同比增长231%-283%。其中，2022Q2当季归母净利润0.39-0.69亿元，同比增长184%-249%；扣非后归母净利润0.22-0.42亿元，同比增长139%-174%。

主要观点

业绩回升原因

• 精益管理：公司通过优化产线和合理配置全球化产能，有效控制了生产成本并提高了生产效率。
• 海外业务增长：2021年公司海外营收同比增长21.31%，达到67.27亿元，占总收入的82.65%。
• 汇率收益：公司大部分销售业务以美元结算，2022H1人民币贬值带来汇兑收益。
• 资产处置收益：全资子公司南通梦百合以0.92亿元转让所持深圳市朗乐福睡眠科技有限公司55.01%的股权，产生投资收益，同时降低资产负债率。

全球化布局

• 公司已在全球多个地区建立生产基地，包括境内、塞尔维亚、美国、泰国及西班牙，全球化产能布局初步成型。
• 海外基地运营管理逐步走上正轨，欧洲疫情形势好转及工厂经营改善推动业绩提升。

品牌战略

• 公司坚持“产能全球化、品牌国际化”发展战略，持续加大自主品牌推广力度。
• 重点推出NISCO LIVING沙发新品类，集成延伸全屋整体家居空间，满足消费者全屋0压式生活需求。
• 通过丰富智能产品SKU，抢占智能家居赛道。

渠道拓展

• 2021年完成“三年千店计划”，2022年继续推进国内销售网点建设，目标新增600家门店。
• 同时利用海外销售平台，拓展多渠道销售，提升自主品牌销售占比。

关键信息

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为13.15元。
• 公司作为国内记忆绵床垫细分赛道领军企业，未来业绩有望逐步恢复。

财务预测

财务指标

财务风险提示

• 原料价格波动风险
• 海运费大幅波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 市场拓展不及预期风险
• 中美贸易摩擦升级风险

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由罗乾生分析师撰写，其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

免责声明

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