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医药生物行业分析报告总结（2017年10月23日）

核心内容

本报告由分析师王雯撰写，旨在分析医药生物行业近期市场表现、政策动态、公司公告及投资策略，为投资者提供决策参考。

市场表现与投资策略

市场表现

• 医药生物板块：近5个交易日上涨0.05%，沪深300上涨0.15%，排名申万28个一级行业第4位。
• 子板块表现：中药板块上涨1.41%，生物制品上涨0.8%；医疗器械板块下跌3.17%，化学制药和医药商业微跌，医疗服务微涨0.01%。
• 个股表现：涨幅前三为九典制药（+61.1%）、贝达药业（+10.7%）、云南白药（+8.8%）；跌幅前三为九安医疗（-16.2%）、溢多利（-15.5%）、乐心医疗（-14.6%）。

投资策略

• 板块性价比：医药板块整体TTM估值约41.12倍，相对全部A股的估值溢价率为98%，处于历史低位，具备一定安全边际。
• 短期催化剂：创新药、一致性评价、两票制等政策推动估值上移，建议关注结构性机会。
• 推荐个股：丽珠集团、九州通、华东医药、泰格医药、乐普医疗等。

主要行业新闻

1. CDE发布境外临床试验数据接受意见稿

   • 有助于加快新药上市，对国内创新药企是机遇与挑战。

2. 首个重组埃博拉病毒病疫苗获批上市

   • 由康希诺与军事医学科学院联合研发，显示我国生物医药创新能力提升。

3. FDA批准CAR-T疗法Yescarta

   • 肿瘤免疫治疗成为焦点，未来关注实体瘤治疗突破。

4. 北京医改半年节约医疗费用44亿元

   • 医改深化，建议关注处方外流趋势及医药商业整合机会。

5. 西藏公布两票制实施办法

   • 标志着全国两票制实施方案全面完成，明年将全面实施。

重要公司公告

1. 嘉事堂拟投资1.05亿元收购浙江两家器械商业公司51%股权

   • 延伸业务至体外诊断试剂领域，值得关注。

2. 理邦仪器启动第一期员工持股计划

   • 拟通过信托计划购买股票，涉及中高层及核心员工，计划存续期不超过36个月。

3. 上海医药参与康德乐中国业务竞价

   • 康德乐是中国医药流通行业的重要参与者，其业务涵盖药品、器械、DTP药房等。

4. 通化东宝获得地特胰岛素临床试验批件

   • 地特胰岛素作为超长效胰岛素，未来在国内糖尿病市场有较大潜力。

部分公司三季报情况

• 普洛药业：前三季度收入39.74亿，增速15.8%；利润1.63亿，增速-5.5%。
• 艾德生物：收入2.43亿，增速34.1%；利润0.68亿，增速29.3%。
• 济川药业：收入42.14亿，增速20.2%；利润9.07亿，增速34.2%。
• 恒瑞医药：收入100.66亿，增速21.8%；利润23.28亿，增速20.7%。
• 华兰生物：收入16.66亿，增速18.5%；利润6.19亿，增速1.9%。
• 鱼跃医疗：收入26.93亿，增速34.7%；利润5.28亿，增速22.1%。
• 佛慈制药：收入3.25亿，增速21.2%；利润0.52亿，增速10.9%。
• 冠昊生物：收入3.14亿，增速74.8%；利润0.50亿，增速63.4%。
• 迪瑞医疗：收入6.08亿，增速18.6%；利润1.35亿，增速50.4%。
• 亚宝药业：收入18.39亿，增速39.2%；利润1.48亿，增速115.4%。
• 天目药业：收入0.84亿，增速8.8%；利润0.09亿，增速1896.4%。
• 江中药业：收入13.08亿，增速19.8%；利润3.21亿，增速25.6%。
• 广誉远：收入7.38亿，增速18.9%；利润1.04亿，增速129.8%。
• 华北制药：收入56.98亿，增速-4.7%；利润0.22亿，增速-66.5%。

个股估值情况

风险提示

• 监管政策收紧：可能对行业造成冲击。
• 招标进度不及预期：影响企业业绩。
• 药品及耗材降价：对利润产生压力。
• 市场系统性下跌：尤其是创业板，可能引发医药板块回调。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士，5年医药行业研究经验。
• 承诺报告内容基于合规公开信息，独立、客观、公正，不受第三方影响。

投资评级标准

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