20220223-西部证券-基金产品研究_新能源_半导体及军工仍处于今年价值区间_6页_270kb

新能源、半导体及军工仍处于今年价值区间总结

核心内容

本报告分析了新能源、半导体及军工三大主题指数在2022年2月22日的市场表现与基本面价值之间的关系，指出它们均处于2022年基本面价值区间，但指数价格尚未完全反映2022年的预期基本面价值，存在一定的估值空间。

主要观点

• 新能源主题指数：整体处于2022年基本面价值区间，但指数价格略高于2022年基本面价值中枢，低于全年基本面价值，距离2022年预期基本面价值的幅度为11.5%。
• 半导体主题指数：同样处于2022年基本面价值区间，指数价格略高于今年基本面价值中枢，低于全年基本面价值，距离2022年预期基本面价值的幅度为10.6%。
• 军工主题指数：处于2022年基本面价值区间，指数价格略高于今年基本面价值中枢，低于全年基本面价值，距离2022年预期基本面价值的幅度为9.8%。

关键信息

一、新能源主题指数分析

• 平均业绩透支指数：2.7
• 指数价格状态：高于2022年基本面价值中枢，但低于全年基本面价值
• 预期幅度：11.5%
• 具体指数表现：
  • CS 新能车：透支收益率14.68%，收盘点位5205，预期基本面价值为8234
  • 光伏产业：透支收益率7.20%，收盘点位4500，预期基本面价值为6159
  • 内地低碳：透支收益率9.49%，收盘点位2616，预期基本面价值为3693
  • 新能电池：透支收益率15.28%，收盘点位16965，预期基本面价值为26958
  • 新能源：透支收益率11.07%，收盘点位3775，预期基本面价值为5493
  • 新能源车：透支收益率14.25%，收盘点位3483，预期基本面价值为5477
  • 智能电车：透支收益率10.22%，收盘点位4695，预期基本面价值为7027
  • 中证环保：透支收益率9.39%，收盘点位2465，预期基本面价值为3502
  • 中证新能：透支收益率12.48%，收盘点位4016，预期基本面价值为6003

二、半导体主题指数分析

• 平均业绩透支指数：2.63
• 指数价格状态：略高于2022年基本面价值中枢，但低于全年基本面价值
• 预期幅度：10.6%
• 具体指数表现：
  • 国证芯片：透支收益率9.68%，收盘点位10233，预期基本面价值为14576
  • 中华半导体芯片：透支收益率10.80%，收盘点位9511，预期基本面价值为13696
  • 中证全指半导体：透支收益率11.36%，收盘点位6878，预期基本面价值为9943

三、军工主题指数分析

• 平均业绩透支指数：2.65
• 指数价格状态：略高于2022年基本面价值中枢，但低于全年基本面价值
• 预期幅度：9.8%
• 具体指数表现：
  • 军工龙头：透支收益率8.45%，收盘点位3768，预期基本面价值为5268
  • 中证军工：透支收益率11.19%，收盘点位12142，预期基本面价值为17769

风险提示

1. 分析结论基于个股估值认知，未来基本面增速若不达预期，可能导致估值下移，从而造成当前定价高估。
2. 宏观因素如政策调整、流动性变化等也可能影响估值水平。

图表说明

• 图1：光伏产业指数2021年以来走势与2021~2023年基本面价值变化
• 图2：国证芯片指数2021年以来走势与2021~2023年基本面价值变化
• 图3：中证军工指数2021年以来走势与2021~2023年基本面价值变化

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