深度报告-20210627-华安证券-农林牧渔_白羽鸡种源垄断打破_产业链价格或温和波动_17页_1mb

白羽鸡种源垄断打破，产业链价格或温和波动

核心内容

本报告分析了我国白羽肉鸡行业的种源垄断打破及产业链价格波动趋势，指出行业正处于关键转型期。随着圣农发展成功培育出我国首个具有自主知识产权的白羽肉鸡品种——圣泽901，我国在种源供应上实现了突破，有助于提升产业链的自主可控能力。同时，报告预测白羽鸡产业链价格将在未来进入温和波动区间，主要受到生猪价格、养殖效率及市场供需变化的影响。

主要观点

1. 白羽肉鸡种源垄断打破

• 白羽肉鸡行业供应量主要由祖代鸡更新量决定。
• 2019年因生猪价格暴涨，祖代更新量达到122.35万套，创历史新高。
• 2020年更新量降至100.28万套，同比下降18.0%。
• 2021年1-5月更新量49.12万套，同比增长34.4%。
• 2021年祖代更新量或同比增长，全年引种量需持续跟踪。
• 美国、新西兰复关存在变数，可能影响引种量。
• 圣农发展成功培育圣泽901，标志着我国白羽肉鸡种源实现自主化，有利于保障鸡肉供给安全。

2. 产业链盈利分化明显

• 父母代和商品代鸡苗价格和盈利处于高位，而毛鸡和鸡肉仅处于微利状态。
• 2021年第22周，父母代鸡苗价格涨至65.41元/套，净利约47元。
• 商品代鸡苗价格3.96元/羽，净利约1.2元。
• 毛鸡均价8.82元/公斤，鸡肉均价10.3元/公斤，但由于原材料价格暴涨，养殖成本上升，仅微利。
• 盈利分化原因包括：商品代规模养殖场和屠宰产能扩张，鸡苗需求大增；种鸡效率下降，球虫病疫苗进口受阻导致养殖环节效率下降。

3. 产业链价格或进入温和波动区

• 猪鸡比价已低于历史均值，猪价短期暴跌基本结束，7月中旬后有望企稳回升。
• 中期来看，猪价下行周期可能短于以往，需持续关注能繁母猪存栏变化。
• 2021-2022年猪价难以对鸡价形成强支撑。
• 从白羽鸡自身周期看，2020年祖代更新量同比下降18.0%，对应2022年产业链价格上行；2021年祖代更新量或同比增长，对应2023年价格下行。
• 长期来看，圣农发展在育种方面取得突破，我国白羽肉鸡产业有望进入种源充足阶段，产业链利润将更加合理。

关键信息

• 祖代鸡存栏量：2021年第23周在产祖代种鸡存栏量111.3万套，后备祖代种鸡存栏量56.07万套，均处于2014年以来高位。
• 父母代鸡存栏量：2021年第23周在产父母代种鸡存栏量1566.13万套，后备父母代种鸡存栏量1308.49万套，同比分别增长4.8%和23.2%。
• 种鸡扩繁系数：1套祖代鸡可提供50套父母代鸡，1套父母代鸡可提供100-130只商品代鸡苗，扩繁系数高达5000-6500倍。
• 种鸡效率下降：球虫病疫苗进口受阻，导致肉鸡肠道疾病增加，养殖效率下降。
• 圣泽901：圣农发展培育的国产白羽肉鸡品种，具备自主知识产权，标志着我国种源实现突破。
• 猪价波动：2021年6月猪价较去年同期下降62.3%，猪价短期已接近底部，7月中旬有望企稳回升。
• 能繁母猪存栏：2021年4月能繁母猪存栏量恢复至2017年末97.6%的水平，显示生猪养殖产能明显恢复。

风险提示

• 疫情风险，尤其是非瘟对生猪养殖和白羽肉鸡产业的持续影响。

图表说明

• 图表1至图表38提供了详细的种鸡存栏、鸡苗价格、毛鸡均价、猪价走势、母猪存栏变化等数据支持，帮助分析行业周期性及盈利结构变化。

总结

白羽肉鸡行业正经历从种源垄断到自主培育的转变，产业链价格有望进入温和波动区间。种鸡存栏量处于历史高位，父母代和商品代鸡苗盈利偏高，而毛鸡和鸡肉仅微利。圣泽901的推出标志着我国在种源自主化方面取得重大进展，为产业链提供更稳定的支持。同时，猪价短期企稳，下行周期可能缩短，对白羽肉鸡价格影响有限。未来需密切关注种源供应、疫情发展及市场供需变化。