建材行业2024年中期策略：地产政策持续发酵，底部布局静待反弹-240723-华龙证券-31页_2mb

证券研究报告总结：建材行业2024年中期策略

1. 行业现状

• 地产政策反复：限购放松、降首付及公积金贷款利率下调等政策密集推出，短期内提振市场情绪，但地产销售、新开工面积仍承压，高基数效应持续压制竣工与施工领域。
• 投资与土地市场：房地产开发投资同比降幅扩大，房企拿地谨慎，百城土地成交总价同比下降。

2. 需求端表现

• 建材消费领先：相较于地产硬性指标（如施工、竣工、新开工），消费建材（如防水、涂料）需求改善显著，部分企业通过信用减值提前释放风险，短期风险有所缓和。
• 渠道变革成为关键：消费建材公司加速渠道下沉，开拓零售和工程业务，减少对单一地产客户的依赖，提升抗风险能力。

3. 供给端分析

• 水泥需求疲软：地产和基建持续下滑，混凝土需求下降；尽管基建投资增速高位，但其结构性影响有限，水泥价格已随库存回落而上涨。
• 供给侧改革持续：实施错峰生产、新版水泥标准实施、节能降碳目标要求，行业集中度提高，长期产能出清趋势未改。

4. 机会与发展路径

• 消费建材增长：公司通过经销商、零售模式转型，增强产品力，布局城市更新与海外项目。
• 出海业务拓展：东华科技、金隅集团等公司积极开拓海外市场，提升海外收入占比，规避国内地产周期波动。
• 城市更新利好：财政部城市更新示范工作通知预计带动装修及配套建材需求释放，关注利基业务快速增长公司。

5. 策略建议

• 关注企业类型：具备明显抗周期、供应链整合能力，并处于海外扩张或新业务布局企业。
• 风险与关注点：大宗消费建材类企业短期应收账款风险犹存；水泥行业存在价格波动与供给错配风险。

6. 推荐标的

• 消费建材：伟星新材、北新建材、三棵树、亚士创能、东方雨虹、兔宝宝
• 水泥行业：关注供需博弈后具备议价能力的龙头企业。

注：本报告总结内容基于原文，详略不均，注意投资风险，具体以券商摘要为准。