20240430-万联证券-长电科技-600584.SH-点评报告_24Q1扣非同比大幅增长_持续加强高增长领域布局_4页_980kb

业绩概况：公司2023年营收和净利润逐季改善，但整体仍受终端需求疲弱和半导体周期低迷影响；2024Q1业绩回暖明显，扣非净利润同比增长9133%，终端复苏趋势得到验证。

盈利能力：2024Q1毛利率和净利率分别同比上升0.36Pct和0.08Pct，费用管控良好，销售费用率和管理费用率波动较小，财务结构稳健。

研发投入：持续加强研发投入，研发费用率从2023年的4.85%提升至2024Q1的5.57%，用于推进高性能封装技术和先进工艺研发。

业务布局：在汽车电子、算力芯片、存储器等领域积极扩大布局。2024年3月宣布拟收购晟碟半导体80%股权，进一步强化存储封测能力。

评级与展望：万联证券维持“增持”评级，预计2024-2026年营收和归母净利润将实现年均高增长，当前估值水平对应PE为1994倍、1481倍、1288倍，未来发展前景良好。

风险提示：下游终端复苏不及预期、AI产业链发展不达预期、技术进步不及预期、市场竞争加剧及海外市场波动。