20210707-渤海证券-研究所晨会_7页_600kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖医药行业、可转债及信用债的周报分析，旨在为投资者提供行业趋势、政策动向及投资策略的参考。

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医药行业周报（中性）

本周行情

• 板块表现：申万医药生物板块本周下跌5.66%，跑输沪深300指数3.59个百分点，排名28个一级子行业第27位。
• 子板块表现：六个子板块全部下跌，其中医疗服务和化学制药跌幅较大，分别为9.71%和5.99%。
• 估值情况：剔除负值后，TTM估值为39.55倍，估值溢价率为68.97%。
• 个股表现：*ST辅仁、吉药控股、奥翔药业涨幅居前；C百洋、兴齐眼药、翔宇医疗跌幅居前。

行业要闻

• 国家卫健委等发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》，强调综合医院对中医药发展的重视。
• 国家药监局发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，要求临床试验应为受试者提供最佳治疗方式，提升研发规范性。

投资策略

• 短期建议：关注前期优质赛道个股及中报超预期个股。
• 中长期主线：
  • 创新领域：建议关注具备研发实力、营销网络发达、产品管线配置良好的创新药企，如恒瑞医药、复星医药、丽珠集团。
  • 创新外延产业链：如药石科技、安图生物、乐普医疗等。
  • 消费领域：关注生长激素龙头长春高新、眼科耗材企业爱博医疗、销售网络强大的智飞生物，以及ICL企业迪安诊断。

风险提示

• 集采降价超预期、药物研发失败、估值过高、海外疫情超预期。

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可转债周报

二级市场表现

• 转债指数：中证转债报收于381.35点，周环比下跌0.37%。
• 成交情况：两市周度成交合计3354.46亿元，环比下跌1.19%。
• 行业表现：11个行业上涨，15个行业下跌，涨幅居前为家用电器、有色金属、计算机等。
• 关键指标：
  • 转股溢价率上涨至27.61%（68%分位）。
  • YTM上涨至-1.21%（14%分位）。
  • 隐含波动率下跌至29.1%（84%分位）。
  • 转债均价上涨0.02元至128.96元（89%分位）。

投资观点

• 权益市场偏中性，转债市场结构性行情持续。
• 建议关注长汽转债、文灿转债、中矿转债、星源转2、三花转债、鹏辉转债、旗滨转债、彤程转债、国微转债、捷捷转债、杭银转债、苏银转债等个券。

风险提示

• 经济发展低于预期、权益市场大幅波动、业绩不及预期。

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信用债周报

一级市场

• 发行情况：6月8日至6月14日，信用债共发行230只，金额2224.06亿元，净融资额537.40亿元，环比上升。
• 发行利率：多数品种利率下行，1年期至7年期品种分别下降1BP至6BP、1BP至5BP、2BP至4BP。
• 发行等级：以高等级为主，AAA级占比61.55%，AA+级占比25.95%，AA级占比12.28%。
• 发行期限：1年期以内品种占比31.42%，3年期25.25%，5年期27.74%。

二级市场

• 成交量：信用债总成交量4560.88亿元，环比下降19.37%。
• 信用利差：中短融、企业债、城投债信用利差整体收窄。
• 分位情况：
  • 中短融3Y-1Y利差位于60.90%分位。
  • 企业债3Y-1Y利差位于71.00%分位。
  • 城投债3Y-1Y利差位于62.60%分位。
  • 低评级品种利差处于高位，如中短融AA- - AAA利差位于93.70%分位。

信用评级调整

• 6月29日至7月5日，共有28家公司评级（展望）调整，其中20家下调，8家上调。

违约债券

• 1家发行人违约，为上海巴安水务股份有限公司，违约债券为“17巴安债”。

风险提示

• 经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力大幅下降。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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免责声明

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