深度报告-20230803-东方财富证券-工业富联-601138.SH-深度研究_智能制造领军者_AI时代乘风起_26页_2mb

工业富联是全球领先的高端智能制造服务商，基于台湾鸿海集团，专注于数字经济产业，业务涵盖云及边缘计算、工业互联网、智能家居、5G及网络通讯设备、智能手机及智能穿戴设备等领域。公司在AI时代受AI大模型需求驱动，特别是ChatGPT等爆发，AI服务器出货量显著增长，2023-2025年云计算和AI相关业务预期实现高速营收和利润增长，毛利率提升。

公司在制造业中具备三维竞争优势：全球产能布局实现柔性资源调配，客户生态均衡覆盖北美云服务商如微软和亚马逊，产品技术创新如模块化服务器和液冷散热系统，推动AI服务器市场份额上升。其他业务如5G基建、网络设备和工业互联网也协同发展，受益于“东数西算”和“千兆城市”建设。

财务预测上调2023-2025年营收分别为5901亿、7167亿、8226亿元，净利润预期27907亿、34486亿、40491亿元，EPS分别为140、174、204元/股，估值上调至“买入”，目标价3306元，对应2024年19倍PE。风险包括AI服务器渗透不足和竞争加剧。

综上所述，工业富联作为AI智能制造龙头，预期受益于AI和5G浪潮，多元业务协同支撑长期增长，投资价值显著。