20231229-大越期货-燃料油早报_18页

燃料油早报分析总结 (2023-12-29)

一、基本面分析

1. 偏空因素

• 成本端油价低位震荡；
• 新加坡高硫燃料油供给压力大，俄罗斯及中东高硫出口量增加；
• 中美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求淡季；
• 俄罗斯高硫出口增加，西方低硫套利船货到港压力大。

2. 偏多因素

• 新加坡燃料油库存环比减少，回落至5年均值以下；
• 红海地区局势紧张，低硫燃料油供应预期趋紧；
• 亚太地区采购低硫燃油发电旺季需求回升；
• 期货贴水现货，基差收敛（FU2403收盘价3058元/吨，基差58元）。

二、盘面与持仓

• 盘面特征：价格在20日线上方运行，但20日线向下；
• 主力持仓：净多头，但多头头寸减少。

三、预期与主要逻辑

1. 短期观点

• 成本端油价企稳，但基本面趋势趋弱；
• 燃料油预计短期震荡运行。

2. 主要逻辑

• 成本端油价低位震荡；
• 高低硫燃料油基本面分化，低硫强于高硫；
• 供给方面需关注俄罗斯高硫出口增加及西方低硫套利到港情况。

四、关键影响因素与风险点

利多

• 红海局势紧张，苏伊士运河套利船货风险增加；
• 亚太地区低硫燃料油采购旺季需求回升。

利空

• OPEC减产执行力度存疑；
• 中东、南亚高硫燃料油需求淡季，出口量增加；
• 俄罗斯高硫燃料油出口亚太供给量增加。

风险点

• 巴以冲突大幅缓解；
• 俄罗斯高硫出口增加；
• 国际天然气市场超预期紧张。

五、数据摘要

库存情况

• 新加坡燃料油库存：2055万桶（环比减少473%）

成本端价格

• 原油价格低位震荡，拖累燃料油。

基差情况

• 高硫380燃料油折盘价：3116元/吨；FU2403收盘价：3058元/吨；基差58元，期货贴水。

六、结论

燃料油预计短期震荡运行，需关注成本端油价变化及基本面供需平衡变化。