20231205-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

总体而言，这份燃料油早报分析了2023年12月5日的市场情况，维持短期震荡偏空的观点，基于成本端油价回落和基本面疲软的驱动因素。报告强调了供给增加和需求淡化的利空影响，同时指出部分数据如基差和库存偏低提供了支撑。

关键分析点：

• 基本面：油价持续回落拖累燃料油，俄罗斯和中东高硫燃油出口量大幅增加，导致新加坡供给压力大；中、美炼厂进料需求弱，中东、南亚发电需求步入淡季，形成偏空。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3084元/吨，FU2401收盘价3068元/吨，基差16元，期货贴水现货，显示短期支撑，偏多。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存降至1950万桶，环比下降308%，仍低于5年均值，缓解供给压力，偏多。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下，技术面偏空。
• 主力持仓：主力合约净空头，多翻空，反映市场看跌情绪，偏空。
• 预期：短期燃料油预计震荡偏空运行，主要逻辑包括成本端不支撑和基本面分化。

主要利多因素：OPEC减产延长、中东和欧洲低硫燃油出口减少、亚太地区日韩采购低硫燃料油需求旺季。
主要利空因素：宏观利空压低油价、中东南亚高硫需求淡季、俄罗斯高硫供给增加。
主要逻辑和风险：成本端拖累导致短期震荡偏弱，LU-FU价差可能扩大；风险包括巴以冲突缓解、俄罗斯出口增加、国际天然气紧张超预期。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，具体风险详见原报告。