20140817-宏源证券-家电行业_周报-行业普涨后精选个股_18页_1mb
报告摘要
家电行业周报总结
行业核心观点
- 家电行业总需求增长乏力，更新需求和新增需求对总体增速的边际效应已不大，尤其是大家电。
- 地产政策放松对家电行业的拉动作用有限。
- 行业竞争方面，白电二线企业仍有向龙头靠拢的潜力，厨电集中度提升处于初期，黑电企业销量份额变化不大。
- 投资机会主要来自于具有较大成长空间的企业，如转型带来的增长或新的产业革命，例如智能家居。
投资建议
- 进攻型投资品种：东方电热（300217）、合肥三洋（600983）、海信科龙（000921）、华帝股份（002035）。
- 兼具价值和智能家电主题：青岛海尔（600690）。
- 价值型投资品种：格力电器（000651）、美的集团（000333）。
本周核心推荐及表现分析
| 代码 | 简称 | 收入增速（2013/2014E/2015E） | 净利润增速（2013/2014E/2015E） | 估值（PE） | 股价（当前） | 市值（亿） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000921.sz | 海信科龙 | 28.49% / 21.40% / 17.00% | 72.62% / 25.00% / 22.20% | 9.67 / 7.74 / 6.33 | 8.9 | 120.2 |
| 002035.sz | 华帝股份 | 49.05% / 21.10% / 18.70% | 40.61% / 30.50% / 24.40% | 14.84 / 13.74 / 11.02 | 11.1 | 39.9 |
| 300217.sz | 东方电热 | 25.20% / 55.30% / 29.70% | -4.83% / 71.30% / 35.00% | 44.17 / 25.79 / 19.10 | 20.3 | 40.2 |
| 000418.sz | 小天鹅A | 26.49% / 15.09% / 13.63% | 22.15% / 24.66% / 34.69% | 19.09 / 15.32 / 11.37 | 12.4 | 78.5 |
| 000651.sz | 格力电器 | 19.91% / 17.50% / 14.70% | 47.31% / 17.90% / 19.40% | 8.19 / 6.94 / 5.81 | 29.6 | 889.4 |
| 000333.sz | 美的集团 | 18.06% / 15.32% / 14.45% | 63.15% / 73.70% / 21.90% | 16.79 / 9.57 / 8.07 | 21.2 | 891.6 |
| 603366.sh | 日出东方 | -8.22% / 5.10% / 12.17% | -27.85% / 8.12% / 16.35% | 19.11 / 17.68 / 15.19 | 14.7 | 58.8 |
| 600983.sh | 合肥三洋 | 32.61% / 33.76% / 62.85% | 19.46% / 41.53% / 37.82% | 20.35 / 14.38 / 10.43 | 13.8 | 73.7 |
| 600690.sh | 青岛海尔 | 8.30% / 12.46% / 11.34% | 27.49% / 14.43% / 15.28% | 10.32 / 9.13 / 7.92 | 15.8 | 478.4 |
| 002418.sz | 康盛股份 | 10.57% / 17.30% / 16.40% | -73.97% / -216.50% / 526.60% | 204.80 / (175.79) / 53.89 | 10.2 | 23.4 |
上周板块行情回顾
- 中信家电指数上涨3.12%，跑赢沪深300指数1.4个百分点。
- 领涨子版块：其他家电上涨8.29%。
- 领涨个股：桑乐金（14.95%）、伊立浦（12.63%）、四川长虹（12.61%）。
- 领跌个股：丹甫股份（-2.79%）、合肥三洋（-2.33%）、圣莱达（-2.22%）。
- 板块估值：中信家电PE为13.86倍，沪深300为8.71倍，相对估值为1.59倍，处于近一年低位。
- 细分子板块：白电PE最低为11.65，照明PE最高为47.26。
一周重要公告
- 四川长虹：发布国企改革方案，拟改组为四川长虹电子集团控股有限公司，推动混合所有制改革。
- 小天鹅A：持股5%以上股东减持股份，减持后不再为公司持股5%以上股东。
- TCL集团：2014年上半年实现营业收入437.93亿元，同比增长12.1%；净利润19.79亿元，同比增长85.7%。
- 美菱电器：2014年上半年营业收入63.44亿元，同比增长6.60%；净利润15,910.63万元，同比增长17.26%。
- 青岛海尔：实际控制人一致行动人增持公司股份，持股比例达41.22%。
- 银河电子：控股股东股权质押，为其融资提供担保。
产业链景气追踪
原材料价格走势
- 铜价：LME3个月铜期货价为6,873.00美元/吨，较上周下跌1.41%，较去年同期下跌5.85%。
- 铝价：LME3个月铝期货价为2,021.50美元/吨，较上周下跌0.12%，较去年同期上涨7.30%。
- 塑料价格指数：较上周略微下降0.37%，与去年同期相比上涨5.08%。
- 不锈钢价格指数：与上周持平，均为81.70。
- 冷轧薄板价格指数：较8月1日略微下跌0.37%，与年初相比下跌6.65%，与去年同期相比下跌8.12%。
液晶电视面板价格走势
- 65”wLED液晶电视面板平均价格为918美元，较年初下跌7.27%。
- 55”wLED液晶电视面板平均价格为453美元，较年初下跌3.41%。
- 50”wLED液晶电视面板平均价格为189美元，较年初下跌7.80%。
房地产景气追踪
- 全国十大城市：当周成交13525套，环比下跌18.99%，同比减少343套，降幅为13.02%。
- 全国三十大城市：当周成交30608套，环比下跌14.99%，同比减少7380套，降幅为19.43%。
- 成交量明显下滑，显示房地产市场整体疲软。
行业及公司要闻
家电行业动态
- 京东：指出线上渠道成本比线下低15%~20%，信息对称带来更好的用户体验。
- 国美：提出“线上线下价格全面低于京东”的目标，但被分析认为难以实现。
- 浩泽净水：被质疑未通过NSF认证却宣称已通过，反映行业乱象。
公司动态
- 四川长虹：公布国企改革方案，改组为四川长虹电子集团控股有限公司，推动混合所有制改革。
- TCL集团：TCL多媒体业绩连续两年下滑，而TCL通讯业务增长显著，扭亏为盈。
- TCL多媒体：上半年营收152.03亿港元，净利润1.69亿港元，同比下降33.5%。
- TCL通讯：上半年营收122亿港元，净利润4.3亿港元，同比增长91%。
评级说明
- 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。
- 股票投资评级：
- 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
- 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
- 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
- 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
- 行业投资评级：
- 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
- 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
- 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
免责条款
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