20160613-长城证券-化工行业投资周报_H酸价格大涨_有望推升活性染料价格_33页_2mb

基础化工行业周报总结（2016年06月13日）

核心内容概览

本报告围绕2016年6月13日至6月17日的化工行业动态与投资建议，重点分析了行业表现、产品价格波动及个股投资亮点。整体来看，供给侧改革是当前化工行业的投资主线，其对行业带来的影响主要体现在原料成本推动、需求拉动以及供给收缩三个维度。同时，报告也提到了当前市场中表现突出的公司及投资组合。

主要观点与投资建议

1. 行业整体表现

• 化工板块在上周下跌 2.16%，而沪深300指数下跌 0.79%，化工板块跑输指数 1.37个百分点。
• 年初至今，化工板块累计下跌 20.81%，而沪深300指数累计下跌 16.01%，化工板块仍面临一定压力。
• 化工产品价格呈现震荡走势，上涨品种比例下降，下跌品种比例上升，未来走势需持续关注。

2. 供给侧改革带来的投资机会

• 原料成本推动：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
• 需求拉动：房地产去库存推动建材需求增长，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 供给收缩：印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）因环保政策和产能淘汰，龙头优势企业将受益。
• 价量齐升：建议关注钛白粉（百利联、金浦钛业）因价格和出口量同时提升。

3. 强烈推荐公司

• 赛轮金宇：受益于国内半钢胎替换市场启动，且越南工厂明年将贡献盈利，预计15-17年EPS分别为0.18元、0.29元和0.42元，维持“强烈推荐”。
• 巨化股份：技术底蕴深厚，新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。
• 海利得：各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超预期，未来有望成为全球第三大供应商，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来有望通过农资电商实现弯道超车，继续推荐。
• 青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，布局线下服务，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI产能全球最大，油价下跌带来成本优势，预计15-17年EPS分别为0.74元、2.21元和3.19元，维持“强烈推荐”。
• 联化科技：医药和农药中间体业务增长强劲，项目储备丰富，维持“强烈推荐”。
• 新都化工：复合肥业务战略调整初见成效，调味品业务发展迅速，维持“强烈推荐”。

关键信息与行业动态

1. 产品价格波动

• 涨幅较大产品：天然气（纽约现货价，11.23%）、PTA（中纤网，7.67%）、TDI（华东地区，7.05%）、乙二醇（中纤网，7%）、瓶级切片（中纤网，4.38%）、液化气（上海石化，4.32%）、氢氟酸（浙江凯圣，3.94%）、三聚磷酸钠（兴发集团，3.45%）、聚合MDI（烟台万华，3.17%）、石脑油国际（阿拉伯湾，3.16%）。
• 跌幅较大产品：液氯（华东地区，-13.33%）、苯胺（华东地区，-11.19%）、丁苯橡胶（华东1502，-8.33%）、硫酸钾（山东海化，-7.69%）、苯酚（华东地区，-7.04%）、硫酸98%（江苏索普，-6.25%）、氯化苯（祥龙电业，-6.25%）、纯碱（轻质）（华东，-5.24%）、腈纶毛条（中纤网，-5.17%）、合成氨（山东，-4.57%）。

2. 原油及化工品价格走势

• WTI原油：51.21美元/桶，周涨幅 1.43%，BRENT原油：50.55美元/桶，周涨幅 -0.22%。
• 天然气：纽约现货价 2.08元/吨，周涨幅 4.52%，半月涨幅 11.23%。
• PVC行业：2016年下半年将有105万吨产能投产，但行业整体仍处于亏损状态，行业开工率从2012年的 57% 提升至2016年的 70%。

3. 政策与市场动态

• 环保政策：环保部查处H酸生产企业，推动H酸价格大涨，预计推升活性染料价格。
• 杭州整治：为迎接G20，杭州市整治48家化纤和68家印染企业，影响行业供需结构。
• 塑料出口：1~5月中国出口塑料制品 958亿元，同比增长 6.7%，但同比去年下降 3.2%。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险。
• 化工产品需求不达预期的风险。

投资组合与收益情况

6月投资组合（权重与收益）

2016年组合收益情况（部分数据）

重点化工产品价格走势（部分）

结论

2016年，供给侧改革是化工行业的重要主题，预计将在多个领域带来投资机会。建议投资者重点关注受益于原料成本上升、需求增长和供给收缩的公司，如PTA、粘胶短纤、PVC、MDI、钛白粉、印染和染料行业龙头。同时，应关注行业价格波动及政策变化，如环保整治对H酸和染料市场的影响。在风险控制方面，需警惕国际油价波动和化工产品需求不及预期的风险。