20180101-西南证券-2018年A股市场专题报告_化解风险_砥砺前行_17页_1mb

2018年A股市场专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年中国A股市场的宏观经济环境、政策导向、上市公司业绩、机构投资者动向以及限售股解禁情况，同时对市场走势进行了研判，提出了风险提示和行业配置建议。

主要观点

• 经济前景：2018年中国经济仍处于转型阶段，增长质量提高，但增速放缓。需防范系统性风险，继续推进去杠杆化政策，同时加快多层次资本市场建设和国企混改。
• A股市场：A股市场将继续服务实体经济，加快对外开放。证监会推动《证券法》修订和期货法立法，A股纳入MSCI，金融行业进入标准放宽。
• 上市公司业绩：2017年三季报显示上市公司业绩整体增长，但2018年同比增幅将收窄。
• 机构投资者动向：机构投资者对市场持谨慎乐观态度，机械设备行业被广泛看好，金融保险和金属非金属行业次之。
• 限售股解禁：2018年解禁市值较2017年增长40.57%，1月、6月、12月为解禁高峰，市场可能在这些时间点形成顶部。
• 大势研判：3100点附近为近期有效底部，2018年上升目标位在3700点附近，市场将呈现波段上升态势。

关键信息

1. 经济前景与政策导向

• 2018年是贯彻党的十九大精神、改革开放40周年和决胜全面建成小康社会的关键年。
• 中国将深化供给侧结构性改革，推动高质量发展，鼓励高新技术产业，同时推进环保产业和制造业升级。
• 金融监管加强，强化风险防控，包括设立金融稳定发展委员会、推动资管新规、规范地方债和PPP项目。

2. A股市场发展

• 2018年A股纳入MSCI，标志着资本市场进一步开放。
• 证监会强化监管，打击违法违规行为，推动发行制度改革和并购重组改革。
• 证券市场将扩大直接融资比重，以支持实体经济，同时防止系统性金融风险。

3. 上市公司业绩表现

• 2017年三季报中，3117家公司净利润同比增长，增幅为19.90%，其中机械设备、电气设备、新能源汽车等行业表现突出。
• 2018年业绩同比增幅将收窄，但整体仍保持增长趋势。
• 银行类公司对整体业绩有较大负面影响，剔除后业绩增长更显著。

4. 机构投资者动向

• 机构投资者在2017年第三季度持谨慎乐观态度，机械设备行业被普遍看好。
• 证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII、保险机构和券商理财产品共同看好机械设备行业。
• 金融保险和金属非金属行业是次优选择，而传统周期性行业因财务数据良好和估值低，在2017年表现领先。

5. 限售股解禁情况

• 2018年限售股解禁市值达39673.49亿元，比2017年增长40.57%。
• 1月、6月、12月为解禁高峰期，解禁市值分别为5692.77亿元、4656.67亿元和4610.76亿元。
• 沪市公司是解禁市值的主要来源，占总解禁市值的51.24%。

6. 市场走势研判

• 历史数据显示，3100点附近为近期有效底部，市场在该点位附近获得较强支撑。
• 2018年市场有望上升至3700点附近，但预计不会出现长时间的暴涨暴跌。
• 市场将呈现波段上升趋势，投资者应把握2-3次中期上升机会。

风险提示

• 地缘政治危机，如朝核问题、中东局势、台海紧张局势等。
• 全球主要央行货币政策转向，可能引发金融市场波动。
• 极端气候常态化对经济和企业成本的影响。
• 环保措施增加企业成本。
• 产业资本减持对市场的影响。
• 人民币国际化面临的美元挑战。
• 强化监管和去杠杆政策可能使部分机构投资者降低持股比例。

行业配置建议

• 首选行业：清洁能源、水处理、电气设备、工程机械。
• 次优行业：机械设备、金融保险、金属非金属。
• 关注行业：环保、传统周期性行业。

数据支持

• 表1：2017年前11月全球主要指数表现
• 表2：2015-2017年上市公司整体业绩比较
• 表3：六类机构的季度持股市值及环比增幅
• 表4：六类机构股票持仓状况和行业情况汇总
• 表5：2007-2018年限售股解禁数量及解禁市值比较
• 表6：A股历史底部形成前后的日均成交金额对比
• 表7：A股历史底部形成前后市场数据汇总

结论

2018年A股市场将面临复杂多变的国内外环境，需在稳中求进的总基调下，关注政策导向、行业配置和市场波动，以波段操作应对市场变化，把握结构性机会，同时防范系统性风险。