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报告摘要
建信期货期权月报 - 2022年9月
一、市场回顾和观点策略
1.1 市场回顾
- 期货主力合约价格涨跌不一，重点品种包括：
- 铜期货价格上涨超过1900元
- 原油价格上涨超40元
- 黄金价格下跌4元
- 沪深300股指期货持续下降超50元
- 玉米和原油商品价格回升
- 所有重点品种期权隐含波动率和20日历史波动率均下降，持仓量PCR回升
- 沪深300股指期货价格和波动率相对平稳，有减缓下降趋势
- 沪深300VIX恐慌指数处于低位，标普500VIX处于回升趋势
- 当前市场风险偏好回落，策略层面建议以防御性为主
1.2 重点品种行情数据
| 品种 | 主力标的收盘价 | IV | HV20 | 成交量PCR | 持仓量PCR |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 4043.74 | 17.74% | 14.34% | 0.7451 | 0.6792 |
| 铜 | 60680.00 | 26.36% | 22.61% | 1.6040 | 1.5869 |
| 原油 | 698.90 | 42.13% | 30.39% | 1.1690 | 1.8524 |
| 黄金 | 383.70 | 15.99% | 7.88% | 1.4550 | 0.8614 |
| PTA | 5594.00 | 31.42% | 39.14% | 0.8252 | 1.0548 |
| 豆粕 | 3773.00 | 24.33% | 40.10% | 1.2805 | 2.2402 |
| 玉米 | 2799.00 | 15.56% | 16.68% | 0.7797 | 1.3277 |
| 铁矿石 | 675.50 | 49.72% | 42.22% | 1.2034 | 1.1548 |
1.3 本月策略观点总结
- 沪深300股指期权：观望
- 铜期权：备兑看涨，建议卖出CU2209C60000
- 原油期权：铁鹰策略，建议卖SC2210P680买SC2210P690买SC2210C720
- 黄金期权：牛市看涨，建议买AU2212C380卖AU2212C394
- PTA期权：跨式盘整，建议卖TA2301C6000卖TA2301P6000
- 豆粕期权：熊市看跌，建议买M2301P3750卖M2301P3700
- 玉米期权：观望
- 铁矿石期权：熊市看跌，建议卖12301-P-670买12301-P-680
二、期权波动率策略跟踪和表现
- 本部分包含多个图表，用于展示各板块期权多空波动率策略的跟踪情况及备兑策略的表现。
- 图表显示了不同期权策略在不同品种上的表现和波动率变化趋势，用于帮助投资者进行策略调整和风险管理。
三、金融期权分析
3.1 沪深300股指期权
- 期权行情数据包括认购和认沽期权的最新价、涨跌、成交量、持仓量、IV和HV20等
- 沪深300VIX处于低位，标普500VIX处于回升趋势
- 建议投资者关注波动率指数变化，采取防御性策略
3.2 金融期权波动率曲面图
- 图表展示了沪深300、上证50ETF和中证1000股指期权的波动率曲面图
- 波动率曲面图采用中价和线性模型，用于分析不同行权价和到期日的波动率变化
四、金融期权分析
4.1 铜期权
- 铜期权行情数据包括认购和认沽期权的最新价、涨跌、成交量、持仓量、IV和HV20等
- 铜期货价格回升，但期权隐含波动率下降
- 建议投资者关注波动率变化，采取备兑策略
4.2 原油期权
- 原油期权行情数据包括认购和认沽期权的最新价、涨跌、成交量、持仓量、IV和HV20等
- 原油期货价格回升，但期权隐含波动率下降
- 建议投资者采取铁鹰策略，关注波动率变化
4.3 黄金期权
- 黄金期权行情数据包括认购和认沽期权的最新价、涨跌、成交量、持仓量、IV和HV20等
- 黄金期货价格下跌，期权隐含波动率下降
- 建议投资者采取牛市看涨策略，关注波动率变化
4.4 铁矿石期权
- 铁矿石期权行情数据包括认购和认沽期权的最新价、涨跌、成交量、持仓量、IV和HV20等
- 铁矿石期货价格下跌，期权隐含波动率下降
- 建议投资者采取熊市看跌策略，关注波动率变化
4.5 商品期权波动率曲面图
- 图表展示了PTA、白糖、棉花、菜籽粕等商品期权的波动率曲面图
- 波动率曲面图用于分析不同行权价和到期日的波动率变化
五、期权指标注释
- 期权历史波动率（HV）：基于对数收益率计算的年化标准差
- 标的固定日波动率：基于固定个交易日的对数收益率计算的年化标准差
- 商品期权隐含波动率（IV）：通过美式期货期权二叉树模型计算
- 成交量PCR和持仓量PCR：看跌期权与看涨期权的成交量和持仓量比值
- 110IV/90IV指标：实值期权与虚值期权的隐含波动率对比
- 近月IV/次月IV指标：平值期权的隐含波动率对比
- 相关指标：
- 隐含波动率期限结构
- 隐含波动率偏度/微笑
- 历史波动率锥
六、建信期货研究发展部
- 宏观金融研究团队：何卓乔、黄雯昕、董彬
- 研究团队联系方式：
- 宏观金融研究团队：021-60635739
- 有色金属研究团队：021-60635734
- 黑色金属研究团队：021-60635736
- 石油化工研究团队：021-60635738
- 农业产品研究团队：021-60635732
- 量化策略研究团队：021-60635726
七、建信期货业务机构
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)
- 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
- 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
- 浙江分公司：杭州市
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