20170714-华创证券-环保行业2017年中期投资策略_34页_3mb

环保行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告由华创证券编制，分析2017年环保行业的投资机会，重点推荐水处理、土壤修复、固废处理、大气治理及环境监测等细分领域。报告指出，环保行业在政策推动、市场扩容及技术进步的多重因素下，仍具备较大的发展潜力。

主要观点

1. 中长期看好水处理与土壤修复行业

• 水处理行业：市场规模广阔，提标改造及再生水利用将成为主要增长点。预计到2020年，城镇污水处理量将突破600亿吨，再生水市场潜力巨大。
• 土壤修复行业：随着《土壤污染防治法》即将出台，行业进入快速释放阶段。预计“十三五”期间土壤修复市场容量为724.5亿元，其中耕地修复150亿元，场地修复488亿元，矿山修复86.5亿元。
• 膜技术需求：水处理行业对膜技术需求旺盛，预计2017年膜市场需求为25亿元，工程投资约84亿元。

2. 固废处理行业

• 垃圾焚烧：市场逐步集中，建设企业受益显著。预计2020年垃圾焚烧无害化处理能力将达到86.26万吨/日。
• 再生资源：电子废弃物和废旧汽车拆解是重点发展方向，渠道布局是关键。
• 危废处置：行业进入门槛高，市场集中度低，但具备稳定的收入增长和较高的利润率，未来市场空间广阔。
• 环卫服务：机械化处理率提升，市场空间大，预计2020年运营市场空间可达300亿元。

3. 大气治理行业

• 火电脱硫、脱硝：已趋于饱和，但除尘仍有较大发展空间。
• 非电领域：包括工业锅炉、钢铁、水泥等，市场空间巨大，预计2017年大气治理行业将保持增长，非电领域成为新增长点。
• 行业集中度：CR4不断提升，龙头企业具备更强的竞争优势。

4. 环境监测与智慧城市建设

• 环境监测行业：随着环保法规日益完善，行业需求增长，预计到2020年营收和净利分别增长至499亿和43亿。
• 智慧水务：通过智能化手段提升治理效率，成为未来发展趋势。

5. 环保行业并购整合加速

• 横向一体化：通过并购扩展业务范围，提升市场占有率。
• 纵向一体化：加强产业链整合，提升整体盈利能力。
• 跨界混业：向新能源、智慧城市等领域拓展，实现多元化发展。

关键信息

行业增长预测

• 水处理：预计2017年市场容量达418亿元，其中膜技术需求为125.4亿元。
• 土壤修复：预计2017-2018年行业增速将超过50%，公司如高能环境、博世科将受益。
• 固废处理：预计2020年环卫无害化处理能力达86.26万吨/日，危废市场有望迎来二次整合。

公司推荐

• 大气+监测：清新环境、聚光科技
• 水环境治理：碧水源、中金环境、首创股份
• 土壤修复：高能环境、博世科
• 环卫服务：启迪桑德
• 其他关注公司：天翔环境、兴蓉环境、中金环境

财务预测（2017-2018年）

风险提示

• 项目进度不达预期
• 毛利下降
• 回款速度慢
• 管理与整合风险
• 政策执行力度不足
• 市场竞争加剧

结论

环保行业在政策支持、市场需求和技术进步的多重驱动下，展现出强劲的增长潜力。重点推荐水处理、土壤修复、固废处理及大气治理等领域，同时关注环境监测与智慧城市建设带来的新增长点。投资需谨慎，注意行业政策变化及公司项目进展。