20211101-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶新胶供应受限_震荡整理_7页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年11月1日）

核心观点与策略推荐

行情研判

当前天然橡胶市场处于震荡整理状态，短期走势存在较大不确定性。

操作建议

1. 逢低做多，在震荡行情中寻找机会。
2. 高抛低吸，灵活操作以应对市场波动。
3. 套利机会：寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
4. 长期趋势：对橡胶的长期战略性趋势看多。

核心逻辑

• 供给端：国内产区即将进入停割期，云南和海南产区因天气影响，割胶受限。
• 需求端：轮胎企业开工负荷小幅下滑，终端需求较弱，抑制了开工率的提升。
• 库存端：国内社会库存处于低位，对行情底部形成支撑。
• 宏观情绪：疫情及政策因素影响市场情绪，短期内橡胶价格可能维持震荡。

主要信息要点

1. 全球天然橡胶产量与消费量预测

• 2021年全球天胶产量预计同比增加 1.4% 至 1378.7万吨。
• 2021年全球天胶消费量预计同比增加 8.9% 至 1411.6万吨。
• 9月全球天胶产量预计同比增加 2.2% 至 129.7万吨。
• 9月全球天胶消费量预计同比下降 2.3% 至 115.5万吨。

2. 马来西亚8月数据

• 天胶出口量同比增 38.7% 至 59,172吨，主要出口至中国（43.7%）。
• 天胶进口量同比降 26.2% 至 79,702吨，主要来源为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸。
• 天胶总产量同比降 3.6% 至 42,942吨，小园种植占比达 90.9%。
• 天胶库存环比增 2.3% 至 287,380吨，其中 91.5% 集中于橡胶加工商手中。

3. 需求端表现

• 轮胎企业开工负荷：全钢胎开工负荷为 59.75%，较上周下降 0.76个百分点；半钢胎开工负荷为 55.65%，较上周微降 0.20个百分点。
• 同比数据：全钢胎开工负荷较去年同期下降 15.55个百分点，半钢胎较去年同期下降 15.36个百分点。
• 终端需求：汽车芯片短缺问题对汽车生产形成制约，但随着供应链优化，影响将逐步减弱。

市场分析与风险提示

基本面分析

• 国内产区：云南、海南产区因天气影响，割胶进度受限，供应端存在不确定性。
• 国际产区：东南亚疫情好转，但海运费用高企，影响替代指标流入。
• 库存情况：国内天然橡胶库存维持低位，青岛保税区库存为 39.07万吨，环比小幅下降。

风险提示

1. 主要产区天气变化：可能影响割胶进度与产量。
2. 橡胶产量波动：国内外产量变化将对市场供需造成影响。
3. 下游需求变化：终端消费疲软，可能抑制价格上行。
4. 海关政策反复：影响进出口节奏，增加市场不确定性。
5. 宏观经济变化：中美、中英、中加等政治经济形势复杂，加剧市场避险情绪。
6. 海外疫情发展：Delta变体可能再度影响全球供应链与市场情绪。

套利与投资策略

• 期现套利：目前交易拥挤，价差扁平化，套利空间狭窄，需谨慎操作。
• 跨期套利：需关注远月合约的拉涨条件，目前条件不充分。
• 跨品种与跨市场套利：可作为补充策略，寻找更多盈利机会。
• 长期趋势：市场整体看多，但需警惕短期波动与政策风险。

关键数据汇总

重点关注事项

• 全球疫情发展：关注东南亚疫情变化、Delta变体影响。
• 替代指标流入：国内替代指标进入速度受疫情与天气影响。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动：作为判断市场趋势的重要参考。
• 终端消费情况：汽车产销及轮胎替换需求对天胶需求有直接影响。
• 进出口数据变化：尤其关注中国与东南亚国家的贸易动态。

投资建议总结

• 短期以震荡整理为主，建议采取高抛低吸策略。
• 长期看多，但需关注宏观经济、疫情、政策等多重风险因素。
• 套利策略仍是当前主流盈利模式，但需警惕套利空间收窄带来的挑战。
• 建议关注期现、跨期、跨品种、跨市场等套利机会，同时结合橡胶基本面与市场情绪进行综合判断。

注：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。