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白糖基差修复 棉花步入反弹

一、白糖市场分析

1. 期货价格走势

• 郑商所白糖期货价格低位反弹，周度涨幅为0.23%。
• ICE期糖震荡回升，周度涨幅达2.95%。

2. 现货价格

• 广西南宁现货价格为5820元/吨，与上周持平。
• 云南昆明现货价格为5725元/吨，较上周下降15元/吨。

3. 基差走势

• 当前期现基差为129元/吨，较前一周走弱81元/吨。

4. 国内产销情况

• 2021/22榨季，7月产销率为70.8%，同比减少2.9个百分点。

5. 食糖进口情况

• 6月进口量为14万吨，同比减少28万吨，环比减少12万吨。
• 巴西配额内进口成本为4835元/吨，配额外为6154元/吨。
• 泰国配额内进口成本为5071元/吨，配额外为6463元/吨。

6. 国内工业库存

• 截至7月，国内食糖工业库存为279万吨，较去年同期减少1.49万吨。

7. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计34747张，较上一周减少518张。
• 仓单数量为33647张，有效预报1100张。

8. 巴西生产进度

• 7月下半月累计压榨量为2.82亿吨，同比下降7.42%。
• 产糖量为1597.4万吨，同比下降13.04%。

9. 巴西双周制糖比

• 巴西中南部双周甘蔗制糖比为47.77%，去年同期为46.24%。

10. 巴西食糖月度出口

• 巴西7月糖出口量为288.43万吨，同比增加41.43万吨。

11. 国际主产区天气情况

• 巴西降雨减少，利于压榨，但持续干燥影响甘蔗生长。
• 印度降雨增加，利于新年度甘蔗生长。

后市市场展望

• 郑糖在刷新新低后反弹，近月合约临近交割，基差收敛成为市场逻辑。
• 09合约反弹幅度大于主力合约，但随着期货价格走升，基差显著回落，缺乏继续支撑动力。
• 消费问题仍困扰市场，7月销量数据低迷，双节备货未显著放量，白糖季节性特征趋弱。
• 新年度增产预期压制市场，导致期货价格贴水现货。
• 短期市场等待消费启动，若无法表现，价格或陷于震荡。
• 国际方面，巴西糖产量上升，制糖比提高，但出口意愿受雷亚尔升值影响。
• 美国通胀数据低于预期，美元走低，商品整体走势回暖，对糖价有一定提振。
• 操作建议：短线交易为主。

二、棉花市场分析

1. 期货价格走势

• 郑商所棉花期货价格低位反弹，周度跌幅为7%。
• ICE期棉延续反弹，周涨幅达7.41%。

2. 现货价格

• 本周棉花价格指数波动降低。
• 3128指数较上周上涨11元/吨。
• 2129指数较上周下跌24元/吨。

3. 棉花进口情况

• 6月进口棉花16万吨，同比减少1万吨。
• 本周进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价均上涨1070元/吨。

4. 棉花库存情况

• 6月份棉花商业库存为372.22万吨，同比增加70.49万吨。
• 6月份棉花工业库存为57.91万吨，同比减少26.55万吨。

5. 下游库存情况

• 6月份纱线库存为37.15天，同比增加26.88天，环比增加1.19天。
• 6月份坯布库存为41.98天，同比增加24.53天，环比增加1.34天。

6. 纱线价格

• 本周纱线价格走低，气流纺10支棉纱价格下降20元/吨。
• 普梳32支棉纱价格下跌70元/吨，精梳40支棉纱价格持平。

7. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑棉仓单加预报总计14823张，较上一周减少326张。
• 仓单数量为13599张，有效预报1224张。

8. 轮入成交情况

• 轧花厂交储热情下降，8月10日以来成交持续为0，成交价格震荡走低。

9. 美棉优良率

• 美棉优良率降至31%，上一周为38%，去年同期为65%。

10. 美棉出口情况

• USDA周度出口销售报告显示，截至8月4日，当前年度美国陆地棉出口净销售10.2万包，下一年度净销售3.8万包。

11. 美国天气情况

• 美国持续干旱，弃耕率预期上升。
• 8月月度供需报告显示，美棉产量大幅下调290万包，弃耕率升至创纪录的41.7%。
• 当前干旱情况未超越2011年水平，美国农业部已将天气影响纳入价格。

后市市场展望

• 郑棉低位反弹，基本面有转好迹象，现货成交有所改善，现货价格小幅上涨。
• 轧花厂交储意愿下降，8月10日后成交持续为0。
• 随着棉花价格企稳，纺织企业刚需逐步释放，秋冬订单开始出现。
• 纺织及织造企业成品库存周度数据下滑，棉纱库存周环比减少0.7天，棉布库存周环比减少0.8天。
• 开工率周度数据上升，纺企负荷上涨0.5个百分点，织厂负荷上涨0.1个百分点。
• 郑棉短期延续反弹。
• 国际方面，美棉优良率继续下降，干旱天气影响产量，弃耕率预期上升。
• 美国通胀数据低于预期，美元走弱，短期商品走势偏强。
• 操作建议：郑棉短多持有。

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分析师：侯雅婷
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