20211217-开源证券-兖矿能源-600188.SH-公司信息更新报告_布局新能源新材料_传统能源转型开启新征程_4页_834kb

报告摘要

兖矿能源（600188.SH）作为一家A股优质煤炭企业，正在积极布局新能源和新材料产业，推动传统能源向高端化、绿色化转型。公司发布《发展战略纲要》，明确了未来在矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大领域的发展方向。公司具备较强的国际化视野，有望在能源转型中实现业绩的稳定增长。

战略转型：公司明确传统能源转型方向，同时布局新能源和新材料，以适应市场变化和政策导向。
业绩增长：公司2021-2023年归母净利润预计分别为179.8亿元、202.2亿元、206.4亿元，同比增长分别为152.5%、12.4%、2.1%。EPS分别为3.69元、4.15元、4.23元，对应PE分别为7.3倍、6.5倍、6.3倍。
煤炭主业：公司计划在5-10年内将煤炭产量提升至3亿吨/年，当前控股股东山东能源集团具备3亿吨产能。公司还拓展钼、金、铜、铁、钾等矿产领域，以减少对传统煤炭业务的依赖。
煤化工业务：公司计划在5-10年内将化工品年产量提升至2000万吨以上，其中高端化工新材料和产品占比将超过70%。公司正从中间品向高附加值产品转型，并通过新建基地实现产量增长。
新能源布局：公司计划在5-10年内实现新能源发电装机规模1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。布局风光等绿电产业，符合政策方向，且依托现有产业链进行制氢，具有技术优势。
估值表现：公司当前股价为26.86元，总市值为1309.21亿元，流通市值为798.87亿元。PE和PB均处于较低水平，显示市场对其未来增长潜力的认可。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2021E	265.937	179.84	3.69	7.3
2022E	267.405	202.15	4.15	6.5
2023E	270.310	206.41	4.23	6.3

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(%)	23.1	7.1	23.7	0.6	1.1
归母净利润(%)	9.6	-17.8	152.5	12.4	2.1
毛利率(%)	13.9	13.2	17.6	18.9	19.1
ROE(%)	13.3	8.6	22.6	20.3	17.2
资产负债率(%)	59.8	69.2	63.4	60.3	52.9
P/E(倍)	15.1	18.4	7.3	6.5	6.3
P/B(倍)	2.5	2.7	2.1	1.6	1.3