20180520-广发证券-机械设备行业专题_从终端销量和电池排产看下半年锂电设备投资_23页_5mb

报告摘要

本报告聚焦于2018年下半年锂电设备投资机会，分析了新能源汽车销量、锂电池排产、锂电设备行业动态及投资建议。随着新能源汽车销量持续增长，特别是A0级车型占比提升，带动动力电池需求向高能量密度、高续航方向发展，为锂电设备行业带来新的增长点。

新能源汽车销量持续增长
- 2018年1-4月新能源汽车销量达到22.3万辆，同比增长150%。
- 4月销量8.2万辆，同比增长241%，其中纯电动汽车和插电混动汽车销量分别增长127%和195%。
- A0及以上级别车型销量占比显著提升，达到42.6%，表明高续航车型开始主导市场。
锂电池排产有望提升
- 2018年1季度动力电池产能利用率仅为19.0%，修正后为22.8%，仍处于历史低位。
- 补贴缓冲期结束后，高能量密度电池需求集中释放，电池企业将进入积极排产阶段。
- 2018年1季度电池企业库存同比增长仅9.4%，显示企业积极去库存，为下半年产能释放奠定基础。
锂电设备行业需求将迎小高峰
- 下半年锂电设备投资有望迎来小高潮，主要得益于终端需求释放和补贴款发放。
- 行业集中度持续提升，头部企业市场份额扩大，盈利质量逐步改善，现金流有望好转。
软包电池技术成为关注焦点
- 软包电池因能量密度高、安全性好等优势，成为动力电池发展的重要方向。
- 软包电池在中后端设备需求较高，推动锂电设备企业加速布局相关技术。
国际车企布局中国锂电市场
- 松下、LG、三星等外资电池企业在中国布局加速，计划扩大产能。
- 大众、宝马、奔驰等国际车企加快新能源汽车布局，带动锂电设备需求。

行业数据
- 2018年1-4月新能源汽车销量22.3万辆，同比增长150%。
- 1-4月挖机销量86622台，同比增长57.88%。
- 1-4月工业机器人产量46413台，同比增长32.3%。
设备投资趋势
- 2018年1季度锂电设备行业营收同比增长96%，剔除科恒股份后增长达100.8%。
- 2018-2020年锂电设备市场规模预计分别为196亿元、161亿元和175亿元。
投资建议
- 建议关注具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群。
- 重点关注为制造业技改升级提供关键装备的企业。
- 推荐组合包括三一重工、精测电子、晶盛机电、艾迪精密、拓斯达等。
风险提示
- 宏观经济波动可能影响设备需求。
- 原材料价格上涨可能压制盈利能力。
- 汇率波动可能影响盈利表现。
- 去产能进度不及预期可能影响行业景气度。