20221031-国盛证券-纳芯微-688052.SH-Q3营收亮眼_高壁垒产品持续出新_3页_626kb

纳芯微（688052.SH）总结

核心内容

纳芯微是一家专注于高性能、高可靠性模拟IC研发和销售的公司，主要产品包括传感器信号调理ASIC芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片等。公司产品广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域，截至2022年中可提供1100余款可供销售的产品型号。

财务表现

前三季度财务数据

• 营业收入：12.76亿元，同比增长120.35%。
• 归母净利润：2.42亿元，同比增长56.90%。
• 毛利率：51.17%，净利率18.96%。
• 剔除股份支付费用后的归母净利润：3.43亿元，同比增长112.89%。
• Q3单季营收：4.83亿元，同比增长102.34%，环比增长6.22%。
• Q3单季归母净利润：0.47亿元，同比增长-26.78%，环比增长-57.56%。
• 剔除股份支付费用后的Q3单季归母净利润：1.35亿元，同比增长103%，环比增长22%。

营收增长驱动因素

公司营收高增主要得益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游行业整体需求旺盛，同时公司持续推出应用于汽车、工业等高壁垒产品，各品类收入均实现较快增长。

产品布局与市场拓展

隔离产品布局

公司作为国内隔离芯片龙头，已推出NSi81xx、NSi82xx数字隔离系列、NSi1300/1306/1311隔离采样系列、NSi6602/6601隔离驱动系列，应用于汽车主电驱动、OBC、DC/DC、BMS等模块，车载占比逐年提升。

汽车领域应用

公司隔离产品、ASIC及传感器产品在汽车客户中陆续取得重大突破，进一步巩固其在汽车电子领域的地位。

行业前景

隔离芯片行业增长

隔离芯片主要应用在新能源车、光伏逆变器、数据中心、基站等领域，当前国内市场规模约40-50亿元，全球约20亿美元，行业增速高。随着新能源车的普及，单车隔离芯片价值量相比燃油/混动车提升5-6倍。

车载领域前景

随着新能源车的发展，公司车载领域营收有望继续大幅提升，特别是在ASIC和传感器产品的放量下，公司有望进一步拓展市场份额。

盈利预测与投资建议

盈利预测

• 2022年归母净利润：3.12亿元，同比增长39.4%。
• 2023年归母净利润：6.16亿元，同比增长97.6%。
• 2024年归母净利润：9.41亿元，同比增长52.6%。
• 对应PE：86.8x、43.9x、28.8x。

剔除股份支付费用后的预测

• 2022年剔除股份影响后的归母净利润：4.4亿元。
• 2023年剔除股份影响后的归母净利润：7.0亿元。

投资建议

分析师建议买入，认为公司具备高速成长潜力，未来盈利能力和市场表现值得期待。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 公司产品矩阵拓展不及预期。

股票信息

股价走势

财务报表摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。

分析师声明

分析师郑震湘和余凌星具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。

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