20241205-西南证券-通用设备月报_11月制造业PMI为50.3_需求修复在路上_13页_2mb

西南证券机械设备行业通用设备月报（1101-1130）总结

投资观点
11月制造业PMI回升至50.3%，创出厂价等分项显示制造业景气回升，通用设备行业呈现结构性修复。弱需求背景下，国内订单改善有限，但海外需求持续向好。细分领域中，注塑机板块景气度较高，刀具、机床、叉车需求平稳，工业机器人、减速机和工控领域存在政策赋能和技术迭代机遇，中长期建议布局刀具、机床、注塑机、叉车、减速机等细分龙头。

行情表现
11月通用设备指数上涨29%，跑赢沪深300约15个百分点。工业机器人、减速机和工控板块涨幅显著，超80%。刀具、机床、叉车板块小幅上涨3-4%，注塑机板块小幅下跌。估值方面，2025年预期PE普遍低于60X，部分细分领域估值具备修复空间。

行业景气分化
弱景气细分领域（如刀具、机床）头部企业订单逐步改善，海外需求成为主要驱动力。注塑机板块景气度较高，国内外需求双升。宏观数据显示，10月出口同比高增，制造业投资和基建投资均改善，但房地产投资仍承压。

相关标的

• 刀具：华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德
• 机床：海天精工、纽威数控、科德数控等
• 叉车：安徽合力、杭叉集团
• 注塑机：伊之密、海天国际
• 工控及减速机：汇川技术、国茂股份

风险提示
宏观经济波动、原材料成本上升、海外需求收缩等风险需警惕。

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