20230219-东证期货-棉花热点报告_棉市乍暖还寒_后市如何__8页_663kb

棉市走势分析总结

核心内容概述

2023年2月19日发布的报告指出，当前棉花市场呈现震荡走势。国内郑棉主力合约价格回落至14000元/吨附近，外盘ICE棉价也逼近80美分/磅，内外棉价差持续走弱。整体来看，市场对需求的担忧仍存，而供应端的利好尚未完全兑现，短期内棉价可能维持震荡偏弱格局，但长期来看，国内消费向好的前景未变，棉价仍有震荡向上的趋势。

主要观点

1. 棉价回落，市场情绪谨慎

• 国内：年后下游新增订单不及预期，导致郑棉期价回落，主力合约从15200元/吨下滑至14000元/吨附近，跌幅约1000元/吨，持仓量减少。
• 外盘：ICE棉价持续震荡，因美元走强、风险偏好下降及需求担忧，5月合约价格逼近80美分/磅，内外棉价差进一步收窄。

2. 基本面分析

国际市场

• 需求面：美国出口签约量虽较前几个月有所回升，但同比仍偏低，且受全球经济衰退风险及美国纺服渠道去库压力影响，需求预期仍偏弱。
• 供应面：印度棉花上市进度缓慢，估产下调，农户惜售影响上市量，导致现货供应紧张、价格坚挺。22/23年度美棉种植面积预期减少，但新棉种植尚早，天气存在变数，短期难以形成持续利多。
• 预期：全球供需在23/24年度可能收紧，但短期对美棉下跌空间形成限制，长期预期震荡向上。

国内市场

• 下游：纺企棉花库存已恢复至常规水平（约31.2天），但棉纱库存仍处于低位，对“金三银四”纺织旺季仍有期待，对棉纱价格形成一定支撑。织厂棉纱库存中等，坯布去库缓慢，库存仍处于近年来同期高位。
• 上游：新疆棉花加工进度较快，部分轧花厂销售进度已达7-8成，22/23年度新疆棉花产量高于预期，全国棉花商业库存预计在2月份达到历史高位，对棉价形成上方压力。
• 仓单：郑棉注册仓单量持续上升，预计4月底可能达到2万张（折棉80万吨），对5月合约后期形成压力。

3. 行情展望

• 短期：郑棉预计震荡偏弱，但14000元/吨左右或面临支撑，因轧花厂加工持有成本在此附近。
• 中期与长期：国内消费整体向好，下年度基本面有望转强，长期来看棉价震荡向上的趋势未改，需关注后续需求变化及外部宏观环境。

关键信息

• 郑棉走势：震荡偏弱，主力合约逼近14000元/吨，年后跌幅约1000元/吨。
• ICE棉价：震荡回落，主力合约逼近80美分/磅，内外棉价差收窄。
• 国内库存：纺企棉花库存恢复至常规水平，棉纱库存低位，坯布库存高位。
• 新疆产量：22/23年度新疆棉花产量预计达580-602.4万吨，同比增幅约13.2%，国内供应预期宽松。
• 商业库存：全国棉花商业库存预计在2月份达到历史高位，库存量同比降幅收窄。
• 仓单压力：郑棉注册仓单量快速上升，预计4月底可能达2万张，对5月合约形成压力。

风险提示

• 宏观金融风险：金融市场动荡、美元走强、全球经济衰退担忧。
• 产业政策风险：如国家收储政策等可能对市场产生影响。

期货走势评级

东证期货简介

• 公司背景：成立于2008年，东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元，员工逾800人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：全国设有36家分支机构，覆盖多个经济发达地区，并拥有149个证券IB分支网点。
• 技术与研究：以金融科技助力衍生品发展，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等手段打造研究和技术核心竞争力。

免责声明

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