20171010-申万宏源-定增市场周报_股价长期倒挂_群兴玩具_万顺股份并购终止_14页_842kb

定增市场周报总结（2017.9.25-2017.10.8）

核心内容

本报告分析了2017年10月上旬定增市场的情况，涵盖定增发行概况、解禁收益分析、定增进程概览以及部分定增项目投向及亮点。整体来看，定增市场呈现出一定的波动性，竞价项目折价率有所回落，但部分项目仍出现股价倒挂现象，且部分并购重组项目因股价长期倒挂而终止。

主要观点

• 定增发行情况：截至2017年10月8日，上周有12宗定增项目公告，累计募资224.53亿元，其中竞价项目募资110.82亿元，环比骤增385%。募资规模最大的项目为航发动力，实际募资96.30亿元。
• 折价率变化：上周竞价项目平均折价率为12.93%，环比小幅回落。其中，3宗以发行期首日作为定价基准日，其余5宗非首日定价的项目平均折价率15.18%。南钢股份因9月7日询价，折价率高达34.64%。
• 解禁收益分析：上周共有23宗项目解禁，解禁资金规模上升136%至772.59亿元。竞价项目解禁收益率均值由负转正至1.81%，定价项目解禁收益率均值为83.81%。汽车行业解禁绝对收益率最高，达246%。
• 定增进程：截至9月30日，新增定增预案11宗，发审委通过项目16宗，证监会批准项目18宗。发行价/底价倒挂项目由65宗降至62宗，占比20.81%，其中深赛格、思美传媒、帝王洁具等倒挂率有所收缩，而和晶科技、永太科技、新华联等倒挂率扩大。
• 并购重组终止：群兴玩具、万顺股份因股价长期倒挂，交易双方无法达成一致，决定终止并购重组。冠昊生物也因多种因素终止了收购计划。启迪设计取消约3.5亿元配套融资，同时调整了现金对价支付期限。
• 部分定增项目亮点：神思电子拟收购因诺微66.20%股权，强化其在公安行业的技术优势；爱尔眼科拟募资17.20亿元用于医院建设与收购，进一步完善其市场布局。

关键信息

定增市场发行概况

• 上周公告竞价定增项目8宗，募资110.82亿元，环比增加385%。
• 航发动力为募资规模最大的项目，实际募资96.30亿元。
• 竞价项目平均折价率12.93%，其中南钢股份折价率最高，达34.64%。
• 定价项目平均折价率大幅回落至-8.40%，2宗溢价发行，其中汉邦高科溢价率达54.76%。

解禁收益分析

• 上周解禁项目23宗，解禁资金772.59亿元，竞价项目解禁收益率1.81%，定价项目解禁收益率83.81%。
• 汽车行业解禁绝对收益率最高，达246%；医药生物行业则为-0.30%。
• 冠昊生物解禁绝对收益率为-36%，是医药生物行业中表现最差的项目。

定增进程概览

• 上周新增预案11宗，环比减少1宗；发审委通过项目16宗，证监会批准项目18宗。
• 已过会和已获批的正常待审项目共298宗，其中倒挂项目62宗，占比20.81%。
• 山西焦化、海亮股份、同有科技等项目对定增预案的关键要素进行了修改。

部分定增项目投向及亮点

• 神思电子：拟收购因诺微66.20%股权，强化公安行业技术协同效应，提升盈利能力和抗风险能力。
• 爱尔眼科：拟募资17.20亿元用于医院建设与收购，完善市场布局，提升公司竞争力。

结论

整体来看，定增市场在2017年10月上旬表现较为活跃，但竞价项目折价率依然较高，部分项目出现股价倒挂现象。同时，由于市场环境变化和股价因素，一些并购重组项目被终止。部分优质项目如神思电子和爱尔眼科则因明确的投向和良好的协同效应，成为市场关注的焦点。