20241013-浙商国际金融控股-美债策略周报_24页_4mb

美债市场策略周报总结

市场表现回顾

本周美债市场表现回顾显示，9月CPI同比超预期至24%，核心CPI同比33%。核心商品和服务价格回升，暗示通胀全面上行风险。长端美债拍卖结果不佳，导致利率曲线呈现“熊陡”特征，30年期美债收益率回升161个bps，10年期上涨133个bps，短期利率相对稳定。

基本面与货币政策分析

基本面方面，美国经济展现出韧性，核心商品和服务环比反弹，反映利率敏感部门景气度回升。货币政策分歧显著，FOMC官员对降息节奏观点混杂，部分鹰派官员警告过度降息风险，会议纪要显示与其他与会者对降息幅度有较大分歧。准备金规模回升至32万亿美元，ONRRP中枢维持在3000亿美元，SOFR利率回落。

美债市场展望

展望未来，四季度不同期限美债收益率预计将全面上行，受限于再通胀风险和期限溢价。当前降息路径可能回调75-100个bps，美债收益率运行区间预估在3.8%-4.0%，流动性在跨季后或回归充裕。

投资策略建议

策略上，鉴于长端美债反弹动能，建议做空10年期及以上美债，优先选择TLT看跌期权、TBF和TBX做空ETF进行交易。波段交易2年期美债期货亦可。