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2018年10月中国定增市场数据报告总结

一、核心内容

本报告聚焦2018年10月中国定增市场的运行情况，分析了定增实施规模、募资率、预案情况、定增目的及政策影响等方面的数据和趋势。

二、主要观点

1. 定增市场概况

• 实施规模持续降温：2018年10月共有9家企业实施定增10次，环比下降9%；募资总额为132.84亿元，环比下降57.25%。
• 募资率走低：10月定增募资率整体低迷，4次竞价项目无一募足，实际募资额合计为预计的65.14%，其中世嘉科技募资率仅为57.47%。
• 定增预案情况：截至2018年10月31日，共有24个定增预案，其中19个通过董事会，5个通过股东大会，预计募资总额为501.93亿元。
• 定增目的分布：近一半待发定增用于收购其他资产，近三分之一用于项目融资，其余用于支付对价和补充流动资金。
• 公募基金参与情况：公募基金公司是定增市场的主力参与者，其中北京2家、上海1家、深圳1家。

2. 定增安全垫

• 折价率回落：2018年10月现金竞价类定增平均折价率为91%，环比上升0.29%，但自2017年10月起整体呈下滑趋势。
• 安全垫失效：由于市场化定价机制的强化，发行底价与复牌后市价的价差缩小，压缩了折价套利空间，折价安全垫正在失效。
• 破发情况：大股东参与对定增破发回补有一定正面影响，破发程度越深，平均收益率越高。部分项目破发率超过50%。

3. 实施定增重点案例

• 越秀金控收购广州证券：该项目耗时两年，经历多次调整，最终于2018年10月成功发行上市。
• 项目历程：2016年12月发布重组预案，2017年2月受定增新规影响调整定价基准日和募资规模，2018年6月再次调整发行价和规模，最终获批发行。

4. 政策影响

• 小额快速审核机制：2018年10月8日，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，简化流程，提高效率。
• 适用条件：对于不构成重大资产重组且满足一定条件的交易，可直接由并购重组审核委员会审议。
• 预期影响：该机制有助于提升市场效率，促进定增市场稳健回暖，尤其对“现金牛”类上市公司更有利。
• 审核标准不放松：快速审核不意味着标准放松，市场估值水分将持续挤出。

三、关键信息

• 定增市场表现：募资规模大幅下降，市场活跃度不足。
• 募资率低迷：尤其竞价类项目募资率较低，显示市场信心不足。
• 政策调整：新规对定价机制和审核流程产生显著影响，推动市场规范化。
• 重点案例：越秀金控收购广州证券是本月重点案例，反映市场在复杂环境下仍存在较大交易。

四、市场趋势与展望

• 定增市场回暖预期：小额快速审核机制的推出或将促进定增市场稳健回暖。
• 市场效率提升：政策优化有助于提高上市公司并购重组审核效率，更好地服务实体经济。
• 风险与机遇并存：折价安全垫失效，市场风险增加，但政策利好可能带来新的投资机会。

五、机构背景

• 投中研究院：创办于2005年，是中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业。
• 主营业务：涵盖媒体平台、研究咨询、金融数据、会议活动等。
• 服务对象：为国内外投资机构、监管部门和行业组织提供专业服务与研究成果。

六、联系方式

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