20250530-通惠期货-聚酯产业链周报_供应端收缩_需求预期转弱_聚酯原料上行动力受压制_32页_5mb

聚酯产业链周报总结（2025年5月30日）

核心内容概述

本周聚酯产业链整体表现偏弱，主要受到供应端收缩与需求预期转弱的双重影响。PX和PTA维持紧平衡，MEG价格震荡下行，PF与PR跟随成本波动。整体来看，产业链面临上行动力不足的挑战，需关注后续政策与需求变化。

主要观点

PX

• 价格走势：PX价格区间震荡，市场整体维持紧平衡。
• 成本端：原油市场受“强供应+弱需求”影响，价格偏弱运行。
• 供应端：国内PX开工率降至78%，亚洲开工率约69.4%。青岛丽东100万吨PX装置于4月降负，计划6月恢复至90%负荷。浙石化因歧化换催化剂，开工率下降，但已逐步恢复。
• 装置检修：逸盛海南、嘉兴石化、恒力大连2#、福海创等计划在6月进行检修，预计PX开工率将有所下降。
• 亚洲供应情况：部分国家/地区如韩国、日本、印度等PX装置也处于检修或低负荷运行状态，整体供应偏紧。

PTA

• 价格走势：PTA价格区间震荡，处于去库周期。
• 开工率：国内PTA开工率回升至81.6%，亚洲开工率维持在69.4%附近。
• 库存变化：PTA库存持续去化，供需格局良好。
• 装置恢复：部分装置如逸盛石化、恒力石化、福海创等已逐步恢复生产。
• 加工费：PTA加工费处于中性水平，市场以区间操作为主。

MEG

• 价格走势：乙二醇价格震荡下行，但主港库存继续去化。
• 供应端：中国大陆MEG开工负荷为59.83%，其中草酸催化加氢法开工负荷下降至57.19%。
• 需求端：聚酯装置开工率91.9%，终端织造订单天数减少，成品库存增加。
• 库存变化：主港MEG库存约68.7万吨，环比减少5.6万吨，显示供需格局改善。

PF & PR

• 价格走势：PF和PR价格跟随成本波动。
• 生产情况：仪征化纤装置满负荷运行，预计本周产量及开工小幅提升。
• 下游需求：下游即将进入消费旺季，但成交仍以刚需为主。
• 节前预期：临近端午节，下游纱厂存在放假预期，开机率可能下滑。

关键信息

供应端

• PX：国内开工率78%，亚洲69.4%。青岛丽东、浙石化、逸盛海南、嘉兴石化、恒力大连2#、福海创等计划在6月进行检修。
• PTA：国内开工率81.6%，亚洲开工率约69.4%。部分装置如逸盛石化、恒力石化、福海创等逐步恢复。
• MEG：中国大陆开工负荷59.83%，草酸催化加氢法开工负荷下降至57.19%。部分煤制乙二醇装置停车检修，重启时间未定。

需求端

• 聚酯：聚酯装置开工率91.9%，终端织造订单天数减少，成品库存增加。
• 下游：端午节临近，纱厂可能放假，开机率下滑，影响需求预期。
• 库存：PTA库存持续去化，MEG主港库存继续减少，显示供需格局改善。

风险提示

• 地缘风险：OPEC+潜在增产、伊朗石油产量变化等。
• 政策风险：美国特朗普关税政策的不确定性。
• 需求风险：聚酯减产可能超预期，对市场造成利空影响。

行情回顾

国际油价

• 国际油价多空博弈，OPEC+潜在增产政策强化供应宽松逻辑，油价偏弱运行。
• 石脑油价格下跌，裂解价差走弱。
• 短流程利润有所修复，但整体仍维持低位。
• 中长流程利润修复，部分装置降负运行。

TA走势

• PTA加工费处于中性水平，市场以区间操作为主。
• 部分装置恢复，PTA开工率上升至81.6%附近。
• 工厂库存与仓单数量下降，开工率回升。
• 聚酯开工小幅下降，织造、印染开机持稳。

乙二醇走势

• 乙二醇价格震荡下行，加工利润偏弱。
• 装置停车降负增多，开工率下降。
• 主港库存继续去化，供需格局良好。
• 下游需求弱预期拖累盘面。

总结

本周期间，聚酯产业链整体表现偏弱，供应端收缩与需求预期转弱共同压制了上行动力。PX和PTA维持紧平衡，MEG价格震荡下行但库存去化良好。PF和PR跟随成本波动，下游需求疲软，但消费旺季即将到来。市场需关注后续政策变化及需求实际表现，警惕聚酯减产量超预期的利空影响。