20210202-浙商证券-稀土行业动态点评_料稀土矿进口不确定性增加_海外需求出现复苏迹象_3页_442kb

报告摘要

本报告聚焦于2021年2月2日发布的稀土行业动态，分析了中国稀土进口与出口的变化趋势，以及缅甸政局对稀土供应的影响。同时，报告也指出新能源汽车、风电、变频空调等下游行业对稀土永磁材料需求的快速增长，预示海外需求可能正在复苏。

进口增长与来源变化：
- 2020年中国累计进口稀土12.0万吨，同比增长12.3%。
- 美国和缅甸的进口量占总进口量的90%，其中缅甸的进口占比为23%。
- 缅甸矿生产的氧化镨钕占国内产量比例接近10%，且其离子型稀土矿含镨钕量比美国矿高10个百分点。
供应端与价格关系：
- 尽管过去三年稀土矿供应显著增长，但氧化镨钕价格从2018年的30万元/吨上涨至2021年的46万元/吨，表明下游需求增速远超供应增长。
- 从缅甸进口的稀土矿量占国内离子型稀土矿供应比例超过50%，因此缅甸政局的不稳定性将对稀土供应产生重大影响。
出口增长与需求复苏：
- 2020年12月中国出口稀土永磁产品4535.4吨，环比增长17.4%，同比增长15.4%。
- 新能源汽车销量、风电装机量、新能效标准等多重因素推动了稀土永磁材料需求的快速增长。
- 随着新冠疫苗普及和海外疫情控制，制造业复苏可能进一步带动稀土需求增长。
行业评级与投资建议：
- 行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
- 关注的受益标的包括：北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）。

缅甸政局影响：
- 缅甸领导人被扣押，军方宣布紧急状态，可能导致稀土供应中断，增加市场不确定性。
- 缅甸矿对国内中重稀土矿供应占比超过50%，影响较大。
进口与出口数据：
- 2020年从缅甸进口稀土矿量为20060吨，占总进口量的23%。
- 2020年12月出口稀土永磁产品4535.4吨，环比与同比均增长。
价格与需求关系：
- 稀土价格大幅上涨，反映出下游需求增速远高于供应端增长。
- 氧化镨钕和重稀土（如氧化镝、氧化铽）作为刚需品种，价格波动风险较高。
风险提示：
- 新能源汽车销量不及预期。
- 全球风电新装机容量不及预期。
- 稀土价格大幅波动风险。

证券投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：涨幅在10%至20%之间。
- 中性：涨幅在-10%至10%之间。
- 减持：涨幅低于-10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅超过10%。
- 中性：涨幅在-10%至10%之间。
- 看淡：涨幅低于-10%。

报告撰写人：马金龙（执业证书号：S1230520120003）、杨华（执业证书号：S1230518100001）
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