20231204-交银国际证券-互联网行业_2024年展望_创新与盈利_双轮驱动估值修复_56页_3mb

2024年互联网行业展望：随着行业流量红利消退，选股将更注重结构性机会和创新带来的新增长，重点关注教育、在线旅游、本地生活服务和游戏子行业。估值仍处于低位，业务高质量增长有望推动估值修复。

• 流量结构化机会：银发经济和中产/青年人群消费需求增加，利好旅游、教育、本地生活等领域。
• 业务创新机会：跨境电商、内容创新（如短剧、小游戏）和AIGC应用加速商业化，腾讯和网易在新游上线方面具潜力。
• 估值修复机会：互联网行业估值偏低，利润提升将支持估值上调，重点关注估值显著低于行业水平的公司。
• 优选子行业：教育 > 在线旅游（OTA） > 本地生活 > 游戏，基于需求稳定、增长确定性和创新潜力。
• 建议关注公司：新东方、好未来、拼多多、携程、腾讯、网易、百度、美团，关注其业绩增长、股东回报和创新业务带来的估值提升。
• 关键趋势：AIGC技术重塑广告和内容行业，直播电商和短视频平台成为增量来源。及时配送和即时零售规模扩大，但竞争依旧激烈。

整体保持对行业复苏和创新机会的乐观。