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文档内容总结

核心内容概览

本文档为2022年1月6日的中国银河证券每日晨报，涵盖多个行业领域的市场动态、观点分析及投资建议，内容主要包括军工、煤炭、机械、传媒互联网、云计算与信息安全等行业板块。

主要观点与关键信息

一、军工行业

• 行业动态：

  • 美联储会议纪要“放鹰”，导致美股全线重挫。
  • 国务院推动减税降费，反垄断政策持续加码，腾讯、阿里、B站等企业被罚。
  • 多个省区和计划单列市一季度地方债发行计划已披露，发行规模达8000亿元左右。

• 核心观点：

  • 军工板块将迎“小阳春”行情。
  • 2021年军工主机厂完成年度任务，2022年供给端保交付仍是重点。
  • 军工国企改革进入攻坚期，集团资本运作加速，估值体系可能重塑。
  • 产能瓶颈有望破除，行业景气度持续提升，未来三年增长可期。
  • 建军百年目标推动行业快速发展。

• 投资建议：

  • 推荐：航发动力（600893）、全信股份（300447）、中国海防（600764）。

• 风险提示：

  • “十四五”规划和军工改革不及预期的风险。

二、煤炭行业

• 行业动态：

  • 煤炭供给受限因素仍在，煤企投资新矿井积极性较弱，新产能建设周期较长。
  • 双碳背景下，煤炭供给将保持稳定，三西及新疆地区资源禀赋优异，优势持续。
  • 煤价稳定对行业健康发展至关重要，行业周期性减弱，盈利稳定性增强。

• 投资建议：

  • 推荐：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、山西焦煤（000983）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。

• 风险提示：

  • 原料价格波动、下游需求不及预期、限产效果不及预期、政策力度不足、新增产能超预期、煤价大幅下跌等风险。

三、机械行业

• 行业动态：

  • 《“十四五”机器人产业发展规划》出台，目标2025年制造业机器人密度翻番。
  • 2020年制造业机器人密度为246台/万人，是全球平均水平的近两倍。

• 核心观点：

  • 机器人产业具备长期增长潜力，国产化率持续提升。
  • 深信服在超融合、云安全等技术领域具备领先优势，未来有望成为行业龙头。

• 投资建议：

  • 短期关注轨交产业链公司，长期看好新能源、硬科技、专精特新方向。
  • 推荐标的：先导智能、杭可科技、利元亨、联赢激光、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、天宜上佳、埃斯顿、博众精工、科瑞技术、新锐股份等。

• 风险提示：

  • 疫情反复、政策推进不及预期、制造业投资下行等风险。

四、传媒互联网行业

• 行业动态：

  • 国家版权局印发《版权工作“十四五”规划》，推动新业态版权保护。
  • 浙文互联完成国资控股，成为新型混合所有制企业，积极布局AI智能营销系统和直播、短视频平台。

• 核心观点：

  • 游戏行业具备成长性，建议关注研发能力强的公司。
  • 出海社交平台发展良好，跨境电商政策红利释放。

• 投资建议：

  • 推荐：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）、赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN、快手-W（1024.HK）。

• 风险提示：

  • 市场竞争加剧、政策及监管环境变化、内容审查风险、公共卫生风险等。

五、深信服（300454）

• 公司动态：

  • 公司战略转向“XaaS”全面云化，推出SASE架构、桌面云aDesk等产品。
  • 产品覆盖传统安全、安全服务和新安全领域，具备综合服务能力。

• 核心观点：

  • 公司具备虚拟化、云计算和网络安全能力，超融合产品适配国产替代路径。
  • 公司在超融合市场市占率稳居前三，渠道建设完善，销售费用率下降。
  • 云安全产品具备前瞻性，有望成为行业头部。

• 财务优势：

  • 网络安全业务毛利率高达81.67%，远高于行业平均水平。
  • 应收账款周转天数仅为29.27天，显著优于行业。
  • 现金收入比达24.14%，优于行业和其他Top9厂商。

• 风险提示：

  • 政策落地不及预期、行业增速不及预期、技术突破不及预期、上游供应紧张、中美贸易战、疫情反复等。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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