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和合期货沪铝周报（20220117--20220121）总结

一、沪铝期货合约走势及成交情况

• 价格走势：本周沪铝主力合约收盘价为21430元/吨，较上周上涨1.23%，呈现震荡偏强走势。
• 成交量与持仓量：本周沪铝总成交量为256.8万手，较上周增加14.6万手；总持仓量为48.1万手，较上周减少1.7万手。
• 市场情绪：整体市场情绪较为稳定，成交量上升表明投资者参与意愿增强，但持仓量下降显示部分资金在节前进行减仓操作。

二、影响因素分析

1. 宏观面

• 中国经济数据：2021年中国GDP总量达1143670亿元，同比增长8.1%，两年平均增长5.1%。全年新增就业人数超1200万，居民人均可支配收入增长9.1%。
• 2022年经济展望：经济学家钟正生预计2022年中国经济将重回下行，但实际GDP增速有望达到5%以上。连平认为中国货币政策将“以我为主”，通过降准等工具改善流动性。
• 全球疫情情况：截至1月21日，全球累计确诊病例超34268万例，死亡病例超559万例。非洲疫情形势严峻，新增病例和死亡人数下降，但病死率仍居全球最高，疫苗接种率仅10%。

2. 供给面

• 海外供给：欧洲能源危机持续，俄罗斯天然气断供导致西欧电解铝产能下降，当前减产约84.2万吨，占全球产能的1.1%。若能源问题未缓解，全球原铝供给可能进一步收缩。
• 国内供给：国内电解铝运行产能3769.5万吨，开工率86.1%。云南、内蒙古等地持续复产，山西、广西等地也逐步加入复产行列。铝锭和铝棒出库连续下滑，库存累积，加工费回落至180元/吨。

3. 需求面

• 汽车行业：2021年我国汽车产销分别增长3.4%和3.8%，新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长1.6倍，私人消费占比接近80%。2022年预计汽车销量增长5%，新能源汽车销量增长42%，市场渗透率有望超18%。
• 光伏行业：中国光伏行业协会将2021年装机预测下调至45GW-55GW，2022年装机量预计增至75GW以上。

三、后市行情研判

• 短期走势：受欧洲能源问题和国内库存持续去化影响，铝价维持震荡偏强走势，但高度受限于需求端表现。
• 市场预期：春节临近，市场存在浮盈变现需求，预计铝价会有回落走势，建议逢高减仓。
• 关注点：需持续关注欧洲能源危机的持续性、国内库存变化以及复产规模扩大对市场的影响。

四、交易策略建议

• 操作建议：建议多单持有，逢高减仓。
• 风险提示：投资者应根据自身风险偏好和承受能力，谨慎决策。期货市场变化具有不确定性，预测与实际可能存在差异，操作风险由投资者自行承担。

五、免责声明

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