20240718-浙商证券-华利集团-300979.SZ-华利集团点评报告_24H1预告业绩符合预期_利润率保持平稳_3页_388kb

华利集团公司点评总结

一、业绩表现

华利集团公布2024年上半年业绩预告：预计实现收入区间在1105-1198亿元之间，同比增长20%-30%。其中，第二季度单季度收入预计在629-721亿元，同比增长13%-30%。公司的稳健增长主要得益于近期订单恢复及新客户合作进展，以及在主要客户中市场份额的持续提升。

在利润方面，预计华利集团2024年上半年实现归母净利润175-189亿元，同比增长20%-30%；而2024年第二季度单季度归母净利润预计在96-111亿元，同比变动-2%-+13%。公司整体利润率保持稳定，但由于去年同期基数较高，Q2单季度利润增速有所回落。

二、产能与运营

当前公司各个生产工厂运作较为紧张，产能利用率及员工加班时间均高于以往，运营效率持续改善。公司计划在今年内继续推进产能扩张，包括印尼已有新工厂开始出货，同时越南鞋面鞋底等半成品工厂将投入生产。未来3至5年，公司计划在印尼及越南新建多个工厂，持续增强生产能力。

三、投资建议

华利集团的大客户业务成长稳定，新客户逐步放量，产能储备充足，加上精细化管理，盈利能力保持稳健。考虑到公司24H1业绩预告符合预期，维持全年盈利预测。

预计2024年至2026年收入分别为239亿、275亿和315亿元，同比增速分别为19%、15%、15%；归母净利润预计分别为387亿、445亿、510亿元，同比增速21%、15%、15%。当前对应PE分别为18、16、14倍，公司壁垒明显，成长路径清晰，维持“买入”评级。

四、风险提示

需关注汇率大幅波动风险，海外消费需求不及预期风险，以及越南税收政策变化情况。