20160620-中航证券-策略双周报_市场预期逐步兑现_新兴产业仍为市场资金焦点_18页_979kb

中航证券金融研究所策略双周报总结（2016年6月20日）

一、核心内容概述

本报告分析了2016年6月上旬全球及国内市场的表现，重点回顾了海外市场因英国退欧引发的恐慌、大宗商品价格波动、外汇市场变化，以及国内市场A股指数、行业表现、投资者行为和相关政策动态。同时，报告对宏观经济数据、政策动向和投资策略进行了综合点评，为投资者提供了操作建议。

二、主要观点

1. 海外市场回顾

• 全球股市震荡下行：受英国退欧不确定性影响，全球股市普遍下跌，其中英国富时100、德国DAX、法国CAC40跌幅较大。
• 英国退欧风险升级：民意调查显示退欧阵营反超留欧阵营，市场进入实质性恐慌阶段，英镑与股市开始同向运动。
• 日元避险属性增强：日元升值导致日本股市走低，避险情绪推动日元走强。
• 贵金属持续上涨：黄金、白银因避险需求持续上涨，但受英国留欧派议员遇袭事件影响，黄金价格回落。

2. 外汇市场变化

• 美元指数微涨：美联储维持利率不变，美元走强，但受英国退欧风险影响，美元升值幅度有限。
• 欧元承压：英国退欧预期加剧欧元下跌。
• 日元持续走强：日元兑美元跌破104关口，创22个月新低，日本央行多次表示将干预市场。
• 人民币承压：人民币对美元和离岸人民币继续贬值，市场对人民币持续贬值的担忧持续。

三、国内市场回顾

1. A股市场表现

• 指数震荡：沪指双周跌幅1.82%，中小板指跌幅1.21%，创业板指跌幅3.72%，市场呈现箱体震荡。
• 成交额波动：市场成交额基本稳定，但成交量未明显放大，显示投资者情绪偏谨慎。
• 行业分化明显：有色金属、电气设备、汽车、国防军工、电子等板块涨幅居前，显示市场资金更倾向于炒作题材股。

2. 股指期货与融资融券

• 期指弱于现货：期指跌幅大于现货指数，显示投资者对市场前景持谨慎态度。
• 两融余额波动：两融余额在8300亿元附近波动，整体市场流动性保持稳定。
• 沪港通资金流出：沪股通资金由流入转为少量流出，显示外资对A股信心有所减弱。

四、宏观数据与政策点评

1. 5月经济数据

• 工业增加值：同比持平于6.0%，季调环比小幅回升，但低于历史同期水平，显示增长动力不足。
• 投资增速放缓：前5月投资增速降至9.6%，民间投资下滑明显，制造业投资进一步放缓。
• 出口增速回落：5月出口增长1.2%，显示全球需求疲弱，对经济形成拖累。

2. 通胀与货币数据

• CPI走低：5月CPI同比2.0%，低于预期，显示通胀压力减轻。
• PPI小幅回升：PPI同比-2.8%，好于预期，但PPIRM环比增长更快，不利于企业盈利。
• M2增速放缓：M2同比降至11.8%，M1增速升高，显示货币流动性未明显收紧。

3. 政策动向

• 人民日报海外版强调“稳健”货币政策：肯定当前货币政策基调，反对“大水漫灌”，强调改革与稳定并重。
• MSCI延迟纳入A股：虽然令市场略感失望，但未对A股造成明显冲击，市场已提前消化该消息。
• 金融监管可能转松：由于融资环境恶化，政策可能适度放松以稳定市场。

五、投资策略与建议

• 指数中期趋势向好：沪指已站上中期下降趋势线，只要不跌破，中期趋势仍可视为向好。
• 短期震荡仍难避免：10日均线形成短期压力，市场未形成强势格局。
• 操作建议：建议以“逢低吸纳”为主，仓位不宜过分激进，等待海外风险释放。
• 短期资金偏好：中小创及新能源、新材料、新技术应用等科技创新题材仍是资金炒作重点。

六、关键信息汇总

七、分析师信息

• 部门负责人：董忠云（SAC执业证书号：S0640515120001）
• 证券分析师：王绍明（S0640513090001）、符旸（S0640514070001）
• 研究助理：李晨（S0640115060035）、任书洁（S0640115070007）

八、风险提示与免责声明

• 风险提示：市场存在不确定性，投资者需谨慎决策。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何投资责任。报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，自行承担风险。