20210905-中泰证券-植物油调研专题系列报告一_在哪能买到_最心仪_的油__13页

植物油行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了我国植物油行业的市场现状、渠道价格差异及主要品牌的产品布局和价格策略。重点探讨了社区团购、线上旗舰店和线下商超等渠道对植物油销售的影响，以及不同油种在价格、营养和风味方面的市场表现。

主要观点

• 食用油消费结构：我国食用植物油占主导地位，形成“全国型品牌+地方特色品牌”、“基础油种+地方风味油种”的矩阵式消费结构。
• 渠道价格差异：社区团购价格最低，线上旗舰店次之，线下商超价格最高。社区团购主要销售中低端基础油种，而高端油种如橄榄油、山茶油较少出现。
• 品牌竞争格局：金龙鱼在渠道布局和产品矩阵上最为丰富，尤其在社区团购中表现突出。其他品牌如福临门、西王等在社区团购中的占比相对较低。
• 价格策略：基础油种价格差异较大，风味油种价格相对稳定。新包装产品通常比老包装产品有明显溢价。
• 营养与风味概念：各品牌通过强化营养、健康、风味等概念提升产品附加值，为价格提供支撑。
• 调和油市场：调和油以多种油种调配为主，价格、口味和营养比例为1:1:1。以大豆油为基底的调和油价格较低，而以葵花籽油为基底的调和油价格较高。

关键信息

一、总体市场情况

• 行业总市值：约1747.87亿元（百万元）。
• 行业流通市值：约697.09亿元（百万元）。
• 消费结构：全国型品牌（金龙鱼、福临门、鲁花、多力等）与地方特色品牌（道道全、金健、刀唛、天府菜油等）并存。
• 产品陈列方式：品牌大单品为主，辅以阶段性新品爆品。

二、渠道价格对比

• 价格排序：社区团购 < 线上旗舰店 < 线下商超。
• 社区团购策略：主要销售基础油种或大单品，以低价吸引消费者，对传统价格体系造成一定冲击。
• 应对措施：粮油企业通过换包装、改规格、特供产品或补贴经销商、限制窜货等方式应对社区团购带来的价格压力。
• 价格差异：
  • 金龙鱼非转基因纯正玉米油：跨幅达62.07%。
  • 鲁花5s压榨一级浓香花生油：跨幅为18.25%。
  • 新包装产品通常比老包装产品溢价达62%。

三、分油种市场分析

（一）大豆油

• 非转基因 vs 转基因：非转基因大豆油价格显著高于转基因大豆油。
• 品牌产品：
  • 金龙鱼：精炼一级大豆油（转基因）、阳光系列大豆油（非转基因）。
  • 福临门：一级大豆油（转基因）、非转基因一级大豆油。
• 价格差异：各品牌大豆油价格差异较大，非转基因产品价格普遍偏高。

（二）菜籽油

• 风味为价格加码：品牌通过强化风味和营养概念提升产品价值。
• 主要产品：
  • 金龙鱼：纯香菜籽油、外婆乡小榨菜籽油。
  • 福临门：纯香菜籽油、家香味浓香压榨菜籽油。
  • 道道全：纯香菜籽油、清香菜籽油。
• 价格差异：金龙鱼、福临门等品牌菜籽油价格差异相对较小。

（三）玉米油

• 营养概念为价格加码：金龙鱼和福临门等品牌通过营养宣传提升产品附加值。
• 主要产品：
  • 金龙鱼：非转基因纯正玉米油。
  • 福临门：营养家玉米胚芽油。
  • 西王：玉米胚芽油。
  • 长寿花：金胚玉米油。
• 价格差异：不同品牌玉米油价格差异较大，金龙鱼产品价格较高。

（四）葵花籽油

• 多力为市场强项：多力在葵花籽油市场具有较强的渠道优势和产品竞争力。
• 主要产品：
  • 金龙鱼：阳光葵花籽油、自然葵香葵花籽油。
  • 福临门：非转基因压榨葵花籽油。
  • 多力：葵花籽油、黄金3益葵花籽油。
• 价格差异：多力葵花籽油价格差异较大，跨幅达47.28%。

（五）花生油

• 社区团购布局较少：花生油在社区团购中的销售占比较低，主要依赖线下和线上旗舰店。
• 主要产品：
  • 金龙鱼：浓香压榨一级花生油。
  • 福临门：浓香压榨一级花生油。
  • 鲁花：5s压榨一级浓香花生油。
  • 胡姬花：古法小榨花生油。
• 价格差异：花生油价格差异相对较小，但部分品牌如鲁花通过技术提升形成差异化竞争。

（六）调和油

• 价格与营养平衡：调和油以多种油种调配为主，价格、口味、营养比例为1:1:1。
• 主要产品：
  • 金龙鱼：黄金比例食用植物调和油、特级初榨橄榄油食用调和油。
  • 福临门：葵花籽原香食用调和油、营养家食用调和油。
  • 多力：五珍宝食用调和油、双宝食用植物调和油。
• 价格差异：调和油价格差异较大，以葵花籽油为基底的产品价格较高。

风险提示

• 数据局限性：调研数据较为局限，且更新不及时，可能影响结论的准确性。
• 市场波动：植物油市场受供需、政策、价格等因素影响较大，存在一定的市场风险。

投资要点

• 市场趋势：植物油消费结构持续升级，品牌通过风味和营养概念提升竞争力。
• 渠道影响：社区团购对价格体系造成冲击，品牌需通过产品创新和渠道策略应对。
• 产品策略：基础油种价格差异大，风味和营养概念有助于提升产品溢价能力。
• 品牌布局：金龙鱼在渠道和产品布局上最为全面，具有较强的市场竞争力。

评级说明

• 股票评级：买入（15%以上涨幅）、增持（5%~15%）、持有（-10%~5%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：增持（10%以上涨幅）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以下）。

结论

植物油行业正经历消费结构升级和渠道变革，社区团购的兴起对传统价格体系形成冲击。品牌通过产品创新、包装升级和渠道拓展来应对市场变化，金龙鱼在多个方面表现突出。未来，随着市场进一步演变，品牌需持续关注消费者需求变化，强化产品差异化和渠道布局，以提升市场竞争力。