20240416-招银国际-中国医药_创新政策持续落地_期待全国性指导文件出台_5页_1mb

中国医药行业报告总结

市场表现与估值

截至2024年4月，MSCI中国医疗指数下跌227%，跑输MSCI中国指数233%，动态市盈率回调至245倍，低于历史均值。医药龙头股估值普遍偏低，部分个股动态市盈率远低于历史水平。

政策支持与监管

年初两会首次提及“创新药”，支持氢能、新材料、创新药产业发展。北京、广州、珠海等地出台政策加强创新药械研、产、审、用全链条支持，包括医保支付、企业融资等多方面。行业监管持续高压，预计下半年因院内刚需复苏推动增长。2023年医保基金总收入同比增长79%，支出增长144%，基金结存达264万亿元，显示医保支付环境改善。

投资机会

报告看好创新药和器械龙头，如百济神州、信达生物、科伦博泰、巨子生物、迈瑞医疗，得益于政策优化、出海增长潜力和高股息个股（如丽珠医药、上海医药、国药控股）。估值具吸引力，部分股票股息率较高，预计下半年行业加速增长。

结论

中国医药行业估值极度低估，政策落地推动创新，出海和院内需求复苏提供增长动力，投资机会丰富，但需警惕监管风险和市场波动。

2024年4月16日，敬请参阅尾页之免责声明。