深度报告-20230719-万联证券-片仔癀-600436.SH-首次覆盖_片仔癀_安宫牛黄丸_化妆品_矩阵_推动公司高质量稳健发展_51页_4mb

报告总结

万联证券首次覆盖片仔癀（600436），给予“买入”评级，基于“片仔癀+安宫牛黄丸+化妆品”战略矩阵推动公司稳健增长。核心要点包括：片仔癀产品稳健增长，受原材料充足、渠道优化和消费渗透率低的影响；安宫牛黄丸作为新增长极，受益于高需求天花板和竞争优势；化妆品业务整合后预计恢复增长。盈利预测显示，预计2023-2025年收入分别为10,941亿、12,422亿、14,809百万元，净利润相应增长；风险涉及政策不及预期、原材料短缺和研发不确定性。