20211031-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_能耗双控持续下_重点关注绿电与纵向一体化_28页_1mb

电力设备新能源、环保行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备及新能源（中信一级）上涨6.96%，显著领先大盘。具体来看，子板块中风电上涨14.76%，光伏上涨9.97%，新能源车（中证）上涨4.66%。同时，SW公用事业板块上涨2.29%，其中SW电力上涨3.43%，SW水务上涨2.02%。本周市场整体表现分化，上证综指下跌0.98%，沪深300下跌1.03%，而创业板指上涨2.00%。

主要观点

1. 能耗双控政策持续推进

• 九月份以来，能耗双控政策持续发酵，政府坚决抑制新增高耗能产业，对落后产能限制明显。
• 在此背景下，应重点关注高能耗产业中需求边际改善的环节，以寻找潜在投资机会。

2. 纵向一体化企业受青睐

• 在实现双碳目标的过程中，锂电、光伏产业链需加快成长，但其高能耗环节（如石墨化、多晶硅）是瓶颈。
• 推荐纵向一体化程度高的企业，如特变电工；重点关注璞泰来。

3. 新能源运营商与分布式光伏持续推荐

• 新能源运营商受益于绿色电力交易机制试点和金融机构支持，未来发展潜力大。
• 推荐金开新能、粤电力A、中国核电、三峡能源；重点关注晶科科技。

4. 储能行业快速发展

• 储能安装进度超预期，行业增速有望进一步加快。
• 推荐盛弘股份、阳光电源、宁德时代。

5. 动力电池行业盈利修复

• 随着电动车渗透率的提升，电池厂商盈利有望边际修复。
• 推荐宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、嘉元科技，重点关注诺德股份、天奇股份。

关键信息

6. 光伏行业亮点

• 隆基HJT电池转换效率达26.30%，技术突破显著。
• 国内大基地与分布式光伏并举，预计2021年新增装机50GW，2022年有望大幅增长。
• 推荐天合光能、晶澳科技、隆基股份、阳光电源、正泰电器等；关注固德威、锦浪科技等。

7. 风电行业动态

• 风电伙伴行动计划发布，计划在“十四五”期间新增50GW装机。
• 风电行业估值较低，具备较大的上涨空间。
• 推荐东方电气、三一重能、运达股份、金风科技、明阳智能；重点关注零部件厂商。

8. 氢能及燃料电池发展

• 五部委联合发布通知，启动燃料电池汽车示范应用，推动产业发展。
• 推荐亿华通-U；关注美锦能源、潍柴动力。

9. 环保行业进展

• 生物质发电项目持续推进，推荐先河环保；重点推荐莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。
• 关注伟明环保、英科再生、百川畅银等。

推荐与关注名单

电力设备及新能源

• 推荐：宁德时代、天合光能、晶澳科技、隆基股份、阳光电源、特变电工、正泰电器、福斯特、通威股份、中环股份
• 关注：固德威、锦浪科技、迈为股份、森特股份、新特能源（H）、保利协鑫能源（H）、福莱特（H）、信义光能（H）

环保

• 推荐：先河环保、莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境
• 关注：伟明环保、英科再生、百川畅银

风险提示

• 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；
• 风光政策下达进度不及预期；
• 风机招标价格复苏低于预期；
• 产业链原材料价格波动；
• 国家电网投资、信息化建设低于预期；
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

行业数据跟踪

锂电产业链价格

• 磷酸铁锂：主流动力型报价8.4-9.0万元/吨，均价上涨0.1万元/吨。
• 三元材料：811型报价27.15万元/吨，523型报价23.15万元/吨。
• 负极材料：人造石墨报价6.85万元/吨，天然石墨报价3.85-5.55万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂报价52.5万元/吨，磷酸铁锂电解液报价11.025万元/吨。
• 隔膜：基膜价格维持在2-1.95元/平方米。
• 铜箔：电池级铜箔8um报价107元/kg。
• 锂资源：碳酸锂99.5%电报价194000元/吨，氢氧化锂56.5%报价187000元/吨。

新能源汽车产销数据

• 国内销量：2021年9月销量35.7万辆，同比增长1.5倍。
• 海外数据：欧洲七国9月注册量18.2万辆，渗透率24%；德国纯电渗透率17%；法国纯电渗透率13%；英国纯电渗透率15%；挪威纯电渗透率78%。

动力电池装机数据

• 国内装机量：2021年9月装机量15.7GWh，同比增长138.6%。
• 市场份额：宁德时代、比亚迪、国轩高科占据前三。

光伏产业链价格

• 多晶硅：主流成交价265-270元/kg，硅粉价格下滑至5-6万元/吨。
• 硅片：单晶M6/M10主流价格5.73-5.77元/片，单晶G12价格9.1元/片。
• 电池片：单晶各尺寸电池价格1.12-1.17元/W。
• 组件：单晶组件价格2-2.1元/W，HJT组件价格2.3-2.5元/W。

图表目录

• 图1：2019年至今电力设备新能源各板块收益
• 图2：2021Q1-2021Q4年电力设备新能源板块分季度收益
• 图3：电力设备新能源各板块周行情
• 图4：电力设备新能源各板块月行情
• 图5：电力设备新能源板块PE估值情况
• 图6：中信一级行业周涨跌幅
• 图7：2018-2021年9月新能源汽车单月销量
• 图8：2018-2021年9月新能源汽车单月产量
• 图9：2021年9月海外主要国家新能源汽车注册量
• 图10：2021年9月海外主要国家新能源汽车渗透率
• 图11：2019-2021年9月国内动力电池装机量
• 图12：2021年9月国内动力电池装机量市场份额
• 图13：多晶硅料价格走势
• 图14：硅片价格走势
• 图15：电池片价格走势
• 图16：组件价格走势
• 图17：钢材综合价格指数周度数据
• 图18：中厚板市场价日频数据
• 图19：主要原材料铜价格涨跌情况
• 图20：主要原材料铝价格涨跌情况
• 图21：2020年初至今公用事业各板块收益
• 图22：公用事业板块分季度收益
• 图23：公用事业板块月行情
• 图24：公用事业板块周行情
• 图25：申万一级行业周涨跌幅
• 图26：公用事业板块PE估值情况

表格目录

• 表1：锂电产业链价格数据
• 表2：2021年9月海外主要国家新能源汽车销量情况
• 表3：光伏产业链价格周度数据跟踪