深度报告-20230104-华宝证券-储能行业深度报告_政策+需求双轮驱动_大储装机有望迎来量利齐升_27页_2mb

储能行业深度报告总结

核心内容

储能行业正处于政策与市场需求双重驱动的发展阶段，2023年有望实现量利齐升。我国新型电力系统建设加速推进，新能源装机和发电量持续增长，对电力系统稳定性提出了更高要求。储能作为灵活性资源，是构建新型电力系统的关键环节，尤其在电源侧和电网侧发挥重要作用。大储（大型储能）占我国储能需求的95%以上，市场空间广阔。

主要观点

• 政策推动：国家层面及地方层面密集出台储能相关政策，涵盖储能发展规模、经济性及技术发展等方面，为储能行业的发展提供有力支持。
• 市场需求增长：新能源装机和发电量快速增长，同时由于新能源出力不稳定，储能需求将随之增加。
• 成本下降：上游原材料价格回落，如硅料和碳酸锂价格下降，为储能行业带来成本优势，推动需求增长。
• 技术发展：锂离子电池、钠离子电池和全钒液流电池等技术快速发展，各有优劣，钠电池有望在2023年迎来产业化元年。
• 商业模式成熟：储能商业模式逐渐成熟，如共享储能、容量电价机制等，为行业带来新的收益来源。

关键信息

2023年储能市场展望

• 预计2023年国内储能需求达到15GW/31.9GWh，同比增长146.3% / 166.6%。
• 大储需求为13.3GW/28.5GWh，同比增长144.6% / 165.7%。
• 长期来看，2025年储能总需求预计达到44.7GW/105.7GWh，年复合增长率64.6% / 72.4%。

储能技术发展

• 抽水蓄能：技术成熟，但建设周期长，成本高，适合长时储能。
• 锂离子电池：产业链成熟，高性价比，是当前电化学储能主流技术路线。
• 钠离子电池：成本低，原材料丰度高，产业化进程加快，有望在2023年迎来突破。
• 全钒液流电池：安全性高，扩容性强，适合长时储能，但成本较高，技术尚不成熟。
• 其他技术：如超级电容器、压缩空气储能等，各有优缺点，但尚未大规模商业化。

政策与市场机制

• “十四五”新型储能发展实施方案：提出到2025年新型储能进入规模化发展，到2030年全面市场化。
• 分时电价机制：拉大峰谷价差，提升储能经济性，推动用户侧储能发展。
• 市场化交易：电力现货市场逐步完善，储能参与电力市场交易，提高收益来源。

储能应用场景

• 电源侧：用于可再生能源并网、电力调峰、系统调频，改善新能源出力波动。
• 电网侧：支撑电力保供、提升系统调节能力、替代输配电工程投资。
• 用户侧：用于电力自发自用、峰谷价差套利、容量费用管理、提高电能质量。

投资建议

• 关注集成商和电池环节：储能产业链的集成商及电池环节具备长期发展潜力。
• 关注大储业务占比高的企业：优先选择大储业务占比高的标的，关注其业绩和订单的确定性。
• 关注钠电池和液流电池企业：钠电池有望实现0到1的渗透，液流电池在长时储能方面具有潜力。
• 关注热管理与消防企业：大储对热管理和消防安全有较高要求，相关企业具备增长机会。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格持续上行。
• 政策落地不及预期。
• 行业竞争加剧。

图表与数据

• 图1：2021年新能源装机渗透率达到26.7%。
• 图2：2021年新能源发电量全国平均渗透率达到11.7%。
• 图5：中国储能新增装机功率及容量。
• 图6：2021年中国电化学储能各应用场景装机占比。
• 图7：多晶硅价格自300元/kg高点回落。
• 图9：碳酸锂价格有所回调。
• 表12：2019-2025年国内储能需求测算。

结论

储能行业在政策和市场需求的双重推动下，正迎来快速发展阶段。大储作为主要储能类型，将在电源侧和电网侧发挥重要作用。随着技术进步和成本下降，储能经济性有望提升，带动行业规模扩大。投资方面，建议关注储能产业链中的集成商、电池企业及具备技术、订单和运维经验的企业，同时注意政策风险和市场竞争风险。