20210608-华泰期货-国债期货日度跟踪_资金收紧迹象明显_14页_1mb

资金收紧迹象明显总结

核心内容

近期市场显示资金面收紧迹象明显，期债和现券市场均出现回调，资金利率上升，经济通胀指标有所波动，出口数据低于预期。华泰期货研究院建议投资者根据市场情况采取相应的策略。

市场回顾

期债市场

• T、TF和TS主力合约分别变动 -0.23%、-0.15% 和 -0.06%，至 97.815、99.68 和 100.17。
• 10y、5y和2y加权利率分别变动 2bp、4bp 和 3bp，至 3.12%、3% 和 2.7%。

资金面

• DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动 10bp、12bp 和 5bp，至 2.28%、2.3% 和 2.47%。

经济通胀

• 南华工业品指数变动 -51.37点，BDI指数变动 0点。

消息面

• 央行开展 100亿逆回购操作，对冲 100亿到期。
• 5月中国出口（美元计）同比 27.9%，低于预期 32.1% 和前值 32.3%。

策略建议

单边策略

• 期债走势仍由资金面主导，短期资金利率反弹明显，需警惕资金持续收紧引发期债回调。
• 建议：偏空观望为主。

期现策略

• IRR低于R007利率，不宜参与正向套利。
• 基差有所反弹，预计利率较难跌破 3%。
• 建议：逢高做空基差。

跨品种策略

• 4TS-T 和 2TF-T 走势由资金面主导，资金利率易上难下。
• 建议：空TS多T或空TF多T的组合可继续持有，配置比例可根据久期设置。

跨期策略

• 暂不推荐，主因移仓换季已过，主力合约切换至 2109，2106 合约已进入交割月。

风险提示

• 地方债发行不及预期，可能影响市场资金面。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：量化组
• 研究员：孙玉龙
• 联系方式：0755-23887993
• 邮箱：sunyulong@htfc.com
• 从业资格号：F3083038
• 投资咨询号：Z0016257

数据来源与图表说明

• 图表1-3：展示T主力合约基差、净基差及成交量和收盘价走势。
• 图表4：显示T主力IRR与R007利率关系。
• 图表5-7：展示TF主力合约基差、净基差及成交量和收盘价走势。
• 图表8：显示TF主力IRR与R007利率关系。
• 图表9-11：展示TS主力合约基差、净基差及成交量和收盘价走势。
• 图表12：显示TS主力IRR与R007利率关系。
• 图表13-15：展示跨品种价差、蝶式价差及资金利率走势。
• 图表16：显示经济预期指标走势。

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