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华期理财：生猪、玉米、豆粕市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年4月生猪、玉米和豆粕的市场行情、基本面情况及后期走势展望，重点围绕供需关系、价格变动、成本压力及政策影响等方面展开，为投资者提供市场动态与策略建议。

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二、生猪市场分析

1. 行情综述

• 生猪价格近期止跌反弹，全国外三元生猪均价为23.88元/公斤，河南地区均价为23.1元/公斤。
• 生猪主力合约LH2109延续震荡走势，周三收于27170元/吨，持仓量10797手，市场交投不活跃。

2. 基本面情况

• 养殖利润：自繁自养利润为1132元/头，环比上升；外购仔猪利润为-203元/头，虽环比上升但仍在亏损区间。
• 产能及存栏：3月底能繁母猪存栏达4318万头，同比增长27.71%，较2017年末恢复97.25%；生猪存栏4.1595亿头，同比增长29.5%，恢复至2017年末的94.53%。
• 出栏及屠宰：生猪出栏体重升至130.59公斤/头，一季度出栏量同比增加44.28%；3月屠宰量同比增加28.8%，但环比下降5.9%；4月14日当周屠宰量环比增加5.65%，开工率20.5%，屠宰利润81.78元/头。

3. 后期展望

• 二次育肥需求增加，规模场挺价意愿强，标猪收购难度大，推动猪价上涨。
• 北方大猪出栏量仍偏多，出栏体重处于历史高位，猪价上涨动力不足。
• 市场多空分歧在于非瘟疫病的影响，南方尚未全面进入雨季，需关注夏季非瘟疫情。
• 短期期价或宽幅震荡，技术上关注26500-28000区间。
• 后续需关注疫病、存栏变化及冻猪肉投放情况。

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三、玉米市场分析

1. 行情综述

• 美国玉米市场因天气及种植担忧强势上涨，国内玉米市场受其影响亦震荡上行。
• C2109主力合约周三收于2717元/吨，反弹幅度约4.5%。

2. 基本面情况

• 新季玉米：基层农户余粮不足一成，主产区玉米收购量同比增加3.07%，售粮进度达94%。
• 进口及替代品：3月玉米进口量193万吨，同比增幅达506%；小麦与玉米价差维持高位，小麦替代优势明显。
• 库存情况：辽宁四港库存325.86万吨，环比下降1.09%；广东港口总库存106万吨，同比增幅77.85%。
• 需求端：淀粉企业开机率下降，酒精企业开工率也有所回落，显示加工需求疲软。

3. 后期展望

• 基层售粮接近尾声，市场关注转向贸易商，持粮主体屯粮待涨，影响流通。
• 进口玉米增加，替代谷物增多，国内玉米缺口已有效补充，基本面利空仍在。
• 短期玉米或以震荡调整为主，技术上关注2730元/吨压力位。
• 后续需关注玉米上量、进口及替代情况，以及政策指引。

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四、豆粕市场分析

1. 行情综述

• 美豆因天气寒冷及播种延迟，现货供应紧张，美元贬值推动美豆震荡偏强。
• 国内豆粕受成本端影响，亦震荡偏强，M2109主力合约周三收于3580元/吨。

2. 基本面情况

• 国际市场：美国大豆出口检验量下降，播种率3%，巴西大豆收获完成91%，阿根廷接近10%，南美丰产有望稳定全球供应。
• 国内市场：进口大豆陆续进厂，豆粕库存下降，油厂开机率回升至45.60%，较上周增长7.38%；沿海主要地区豆粕库存64.88万吨，较上周减少10.57%。

3. 后期展望

• 巴西丰产及美豆出口下降对美豆构成压力，但美国国内压榨利润良好，现货供应紧张，天气因素将影响春播及单产。
• 国内豆粕库存下降，油厂挺价意愿增强，水产养殖需求逐步启动，备货增加。
• 长期来看，生猪养殖周期恢复明确，豆粕需求长期向好。
• 短期豆粕跟随美豆震荡偏强，技术上关注3650元/吨压力位。
• 后续需关注美豆春播及后续生长情况。

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五、关键信息汇总

品种	核心趋势	关键影响因素	技术关注点
生猪	震荡偏强	二次育肥、非瘟疫情、存栏	26500-28000区间
玉米	震荡调整	进口增加、替代品优势、库存	2730元/吨压力位
豆粕	震荡偏强	美豆供应、天气、水产需求	3650元/吨压力位

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六、免责声明

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