20231118-财通证券-金属_新材料周报_美国10月通胀超预期回落_金价持续上行_24页_1mb

美国10月通胀超预期回落，金价持续上行总结

核心内容

本周市场整体表现较好，申万有色板块上涨1.68%，跑赢上证指数1.18个百分点，位居申万全行业第11名。美国10月CPI数据低于预期，显示通胀回落趋势，市场加息预期减弱，降息时点可能提前，对金价形成支撑，黄金价格持续回升。与此同时，部分工业金属如铜因宏观利好而上涨，铝因需求疲软而回调，能源金属如锂、钴、稀土则因供需失衡而价格下跌。

主要观点

贵金属

• 金价回升：美国10月CPI数据低于预期，市场加息预期减弱，金价持续上行。伦敦现货金上涨2.03%至1981.05美元/盎司，SHFE金上涨0.53%至473.12元/克。
• 银价上涨：伦敦现货银上涨6.67%，上期所银上涨2.39%。
• 钯金与铂金上涨：钯金上涨7.22%，铂金上涨5.63%。

工业金属

• 铜价上扬：LME铜上涨1.94%至8242美元/吨，SHFE铜上涨0.86%至67800元/吨。铜价上涨主要受到宏观利好推动，但下游新增订单减少，导致开工率下滑。
• 铝价回调：LME铝下跌0.72%，SHFE铝下跌1.36%。云南地区减产及淡季订单减少是铝价回调的主要原因。
• 铅锌价格波动：铅价上涨，锌价下跌。锌价受下游排产减弱影响，需求疲软。

能源金属

• 锂价下跌：碳酸锂、氢氧化锂及锂辉石价格均下跌，主要由于供给充足而需求疲软。
• 钴价下滑：硫酸钴与四钴价格下跌，国内与国外价差扩大，需求恢复不及预期。
• 稀土价格下跌：氧化镨、氧化钕、氧化铽价格下跌，氧化镝略有上涨。整体需求疲软，价格支撑不足。

关键信息

市场表现

• 申万有色板块：本周上涨1.68%，跑赢上证指数。
• 个股表现：涨幅前五为联瑞新材、铂科新材、丰华股份、*ST园城、银泰黄金；跌幅前五为有研新材、赣锋锂业、华友钴业、永兴材料、建龙微纳。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为16.04倍，较万得全A低1.06倍。
• PB_LF：申万有色板块为2.05倍，较万得全A高0.54倍。

相关标的

• 贵金属：山东黄金、银泰黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源
• 金属加工：海亮股份
• 小金属：厦门钨业

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

数据来源

• 数据：来自wind及财通证券研究所
• 分析逻辑：基于分析师职业理解，数据来源合规

投资评级

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级
• 行业评级：看好、中性、看淡

估值指标

• PE_TTM：16.04倍
• PB_LF：2.05倍

总结

本周有色板块整体表现优于大盘，黄金价格持续回升，主要受益于美国通胀回落及美联储降息预期增强。铜价因宏观利好而上涨，但下游需求疲软导致开工率下降；铝价回调，主要由于云南减产及淡季影响。锂、钴、稀土等能源金属价格普遍下跌，供需失衡是主要原因。小金属如钨精矿、钛精矿略有上涨，但多数小金属价格下跌。市场整体呈现分化格局，部分金属因利好上涨，部分因需求疲弱下跌。